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《大行》摩通維持泡泡瑪特(09992.HK)「跑輸大市」評級 明年利潤率料受壓
2026/10/22 11:05
摩根大通發表研究報告指，泡泡瑪特(09992.HK)第三季至今門店擴建及升級速度較預期快，繼續以改善消費者體驗及實現更可持續增長的前提。摩通提醒，門店規模擴張的同時亦帶來風險，若產品動能未能跟上，店舖較長租約、較高租金及更多前置開支，可能會令明年利潤率受壓。

該行指出，年初至今KeyA等新IP及Labubu 4.0表現未如理想，銷量的支持主要仍來自現有IP，預測第三季收入將按年跌約37%，第四季可能按年跌23%。摩通又指，投資者日漸關注明年經營佈局，認為利潤率壓力或成最大潛在負面因素，若要重拾市場信心，公司需透露更多對明年內容、產品及渠道的增長動力計劃，以及正常化利潤率水平的展望。摩通將泡泡瑪特目標價由120元降至110元，評級維持「跑輸大市」。(gc/ad)~

阿思達克財經新聞
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