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《大行》花旗降華晨中國(01114.HK)目標價至1.94港元 第三季寶馬合資利潤率按年跌幅可控
2026/11/05 12:05
花旗發表研究報告，將華晨中國(01114.HK)目標價由2.55港元下調至1.94港元，指出寶馬第三季業績好壞參半，華晨寶馬銷售按年跌30%，經銷商激勵支持持續，資本開支增加或令折舊開支上升。該行估計，按香港會計準則(撇除3億歐元購買力分配費用)，華晨寶馬第三季稅前利潤率約7.3%，按年跌1.8個百分點，按季升3.3個百分點；第三季純利或按年跌46%，較上半年按年跌53%略有改善。

花旗認為華晨中國成本節約策略可緩解合資公司收入按年約跌30%的影響，稅前利潤率僅按年跌1.8個百分點，整體大致符合市場預期，認為華晨寶馬的利潤率跌幅可控，維持「中性/高風險」評級。展望第四季，花旗預期經營環境仍具挑戰，假設銷售旺季收入按季增長7%、稅前利潤率3.9%，並將2027及2028年華晨寶馬銷量預測調整至各35.6萬輛後，將2026至2028年純利預測下調5%至9%，至13.07億、10.4億及10.55億元人民幣。(gc/ad)~

阿思達克財經新聞
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