上周上證指數下跌2.16%至3167.75點，深證成指下跌2.44%至10810.18點，創業板指下跌2.74%至2163.12點。整周房地產（+3.56%）/建築材料（+2.56%）/農林牧漁（+2.20%）/輕工製造（+1.56%）/商貿零售（+1.56%）漲幅居前，通信（-6.22%）/電腦（-5.24%）/傳媒（-4.84%）/電子（-4.56%）/電力設備（-3.75%）跌幅居前。週五兩市成交量縮至7108億，整周北向資金累計淨流出超70億元，不過週五7/21淨流入58.25億元。海外市場方面，整周標普500上漲0.69%，道鐘斯上漲2.08%，納斯達克上跌0.57%。美元指數連創一周新高漲至101以上，離岸人民幣回落跌超百點。美股財報季即將進入密集披露期，本周人工智慧相關巨頭微軟、穀歌、Meta等財報將公佈，7/25-26美聯儲舉行議息會議，市場預期加息25Bp。

近日各行業政策頻出，李強主持召開國務院常務會議，審議通過《關於在超大特大城市積極穩步推進城中村改造的指導意見》。會議提及的在超大特大城市城中村改造的表述，此前已在4/28的政治局會議提出。會議指出，在超大特大城市積極穩步實施城中村改造是改善民生、擴大內需、推動城市高品質發展的一項重要舉措。要優先對群眾需求迫切、城市安全和社會治理隱患多的城中村進行改造，成熟一個推進一個，實施一項做成一項。會議指出要堅持城市人民政府負主體責任，加強組織實施，科學編制改造規劃計畫，多管道籌措改造資金；要充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發揮政府作用，加大對城中村改造的政策支持，鼓勵和支持民間資本參與。目前中國共有7個超大城市和14個特大城市，21個城市商品房銷售面積2022年占全國銷售的17%。截至7月上旬廣州、深圳、杭州、青島等城市已在今年相繼發佈了城中村改造的細則要求或支持性政策。此次城中村改造或相對有序、對經濟的邊際拉動更為漸進。

發改委等部門印發《關於促進汽車消費的若干措施》，鼓勵限購地區儘早下達全年購車指標，推動公共領域增加採購新能源車。加強汽車消費金融服務，支援保險公司開發新能源汽車充電樁保險等創新產品；優化限購管理的政策；降低新能源車購置使用成本；積極開展公共領域車輛換電模式試點等。此外，發改委等部門發佈《關於促進電子產品消費的若干措施》，大力支持電子產品下鄉，積極應用國產人工智慧。鼓勵科研院所和市場主體積極應用國產AI技術提升電子產品智慧化水準，依託虛擬實境、超高清視頻等新一代資訊技術，提升電子產品創新能力等。針對市場所擔憂的經濟承壓，包括地產、新能源、消費、新興產業等各個行業均不斷有支持政策出爐。此外，國務院發佈促進民營經濟發展壯大的意見，並且近期推出相關配套政策，發改委有關恢復和擴大消費的政策文件也將於近期將正式印發，工信部表示將出臺推動算力基礎設施高品質發展的政策檔。7月以來國家發改委已經連續三次召開民營企業座談會，近期上海證券交易所組織召開支援民營企業債券融資座談會，多舉措助企減負增活力。7月底政治局會議召開在即，預計會議前後料將繼續出臺相關刺激政策。

公募基金二季報出爐規模重回27萬億元，較一季度末增長超萬億元。不過因市場波動權益市值環比降低而債券有明顯提升。偏股型公募基金倉位87%左右，加配科創板減配主機板創業板，增持TMT減持消費醫藥、資源等。前十大重倉股中光伏、通信股新進前十，醫藥、白酒股持股占比降低。中興通訊、恒瑞醫藥、晶澳科技新進公募基金前十大重倉股，而藥明康得、山西汾酒、愛爾眼科則退出前十大重倉股名單，公募持股變動顯示機構資金偏向成長股。總的來看，目前市場成交額仍在低位，市場仍在等待美聯儲的貨幣政策會議以及即將召開的中央政治局會議定調。不過隨著A股震盪調整，部分中報業績向好的板塊和個股仍可逢低佈局。建議關注細分AI賽道，低位新能源、汽車等，中報業績支撐的火電以及短期城中村刺激的地產產業鏈。
 
免責聲明
 
本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
 
版權所有                 
未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的複製、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。