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該行指出，龍源電力上半年淨利潤25.27億元人民幣，按年倒退28.2%；第二季淨利潤8.27億元人民幣，較首季的17億元人民幣顯著回落。上半年收入146億元人民幣，按年跌6.5%。第二季風電發電量按季跌10.2%，風電收入按季跌19.5%，反映上網電價受壓。其他收入(包括增值稅退稅)上半年為2.92億元人民幣，去年同期為6.4億元人民幣。
大摩分別下調龍源電力2026及27年各年收入預測15%及11%，盈利預測分別降45%及32%，以反映多項因素：2026年受厄爾尼諾現象影響風力資源弱於預期，導致風電發電量低於預期；市場交易電量增加令風電上網電價進一步受壓；以及陸上風電項目自2025年11月起取消增值稅退稅。該行預計厄爾尼諾過後風力通常會恢復，因此預測2027至2028年利用小時將溫和復甦。該行假設2026年風電利用小時按年跌12%，上半年跌幅為10.9%。
該行認為，雖然龍源電力估值不算昂貴，2027年預測H股及A股市賬率分別為0.5倍及1.6倍，但下半年盈利仍有可能令人失望，加上可再生能源電價政策潛在上行空間有限，以及「136號文」後新風電及太陽能項目回報率可能下降，因此維持「與大市同步」評級。(da/u)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》大摩降龍源(00916.HK)目標價至6元重申「與大市同步」 下半年盈利或令人失望
2026/09/09 12:25
摩根士丹利發表研究報告，指龍源電力(00916.HK)雖然估值不高，但在缺乏政策利好下，面臨風資源惡化及電價壓力，風電業務疲弱，對其H股目標價由7.5港元下調20%至6港元，龍源(001289.SZ)A股目標價由17元人民幣下調14%至14.6元人民幣，AH股均維持「與大市同步」評級。該行指出，龍源電力上半年淨利潤25.27億元人民幣，按年倒退28.2%；第二季淨利潤8.27億元人民幣，較首季的17億元人民幣顯著回落。上半年收入146億元人民幣，按年跌6.5%。第二季風電發電量按季跌10.2%，風電收入按季跌19.5%，反映上網電價受壓。其他收入(包括增值稅退稅)上半年為2.92億元人民幣，去年同期為6.4億元人民幣。
大摩分別下調龍源電力2026及27年各年收入預測15%及11%，盈利預測分別降45%及32%，以反映多項因素：2026年受厄爾尼諾現象影響風力資源弱於預期，導致風電發電量低於預期；市場交易電量增加令風電上網電價進一步受壓；以及陸上風電項目自2025年11月起取消增值稅退稅。該行預計厄爾尼諾過後風力通常會恢復，因此預測2027至2028年利用小時將溫和復甦。該行假設2026年風電利用小時按年跌12%，上半年跌幅為10.9%。
該行認為，雖然龍源電力估值不算昂貴，2027年預測H股及A股市賬率分別為0.5倍及1.6倍，但下半年盈利仍有可能令人失望，加上可再生能源電價政策潛在上行空間有限，以及「136號文」後新風電及太陽能項目回報率可能下降，因此維持「與大市同步」評級。(da/u)~
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