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《大行》里昂降智譜(02513.HK)目標價至1,907元 籌資50億美元消除算力瓶頸
2026/09/18 10:49
里昂發表報告指，智譜(02513.HK)完成約50億美元融資，並與雲服務供應商(CSP)達成收入分成合作，應可消除算力作為短期增長瓶頸的制約；受編碼需求強勁及協作應用滲透提升帶動，近期年經常性收入(ARR)達18億美元，公司預期年底ARR達30億美元。

該行因而上調2026至2028年收入預測約3%至12%。目標價由2,061港元下調至1,907港元，以反映更高ARR、CSP合作令長期利潤率假設下調，以及配售後全面攤薄，維持「跑贏大市」評級。

該行指，公司透過H股配售及可換股債券籌集約50億美元，以保守算力乘數計，資金至少可支持24億美元MaaS收入；管理層估計約九成GLM 5.2 API調用因供應不足由第三方承接而未被公司變現，已與領先海外及國內雲廠商簽訂收入分成協議，收入貢獻料由10月起體現。編碼代理Zcode用戶一個月內倍增至約200萬，協作訂單額於GLM 5.3推出後一個月內突破10億元人民幣。(ha/ad)~

阿思達克財經新聞
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