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《大行》招銀國際降天數智芯(09903.HK)目標價至872元 維持「買入」評級
2026/09/01 16:01
招銀國際發表報告指，天數智芯(09903.HK)上半年實現營收9.46億元人民幣，按年增長 191.6%，按季增長33.3%。毛利率從2025年上半年的50.1%下滑至17.2%，主要由於半導體組件低於成本價銷售及存貨減值。若加回組件毛損和減值，調整後毛利率約為43%，基本與GPGPU業務板塊43.9%的毛利率持平，但仍低於2025年上半年的50.3%和2025年下半年的57%，原因是推理業務佔比提升。淨利潤1.06億元人民幣中包含了7.6億元人民幣的金融資產公允價值變動收益。

該行將2026/2027財年毛利率預測分別下調16.1/0.9個百分點，以反映2026年上半年的組件毛損和存貨減值，以及此後更為保守的產品結構預期。維持「買入」評級，目標價從878港元微調至872港元，基於不變的2027年預期市銷率25.8倍，略高於同業均值21.2倍，認為公司的規模化交付能力是一項關鍵競爭優勢。(ha/u)~

阿思達克財經新聞
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