G20共識推動創新增長，AH溢價指數創下年內新低：昨日G20正式閉幕，各國領導人就氣候變化、難民、反恐融資、全球公共衛生等影響世界經濟的突出問題達成廣泛共識，中國將運用好財政、貨幣、結構性改革等多種有效政策工具，促進世界經濟強勁、可持續、平衡、包容增長。此前習近平在B20峰會開幕式上強調，中國在去產能方面，力度最大，措施最實，說到就會做到。目前去產能進度仍不及預期，預計下半年還將繼續加速。山西已率先行動，撥付9億元獎補資金，六大煤企年內將關停15座煤礦。期貨市場上，週一焦炭收漲5.2%，焦煤漲4.6%。隨著去產能加速，有望對鋼鐵、煤炭價格形成支撐。

當前制約市場出現趨勢性行情的制約因素在於匯市、房市以及債市調整所帶來風險偏好降低，央行採取緊平衡也讓短期Shibor利率上揚，存量資金博弈下場外資金入場不積極，而且近期減持與解禁壓力加大。半年報禁售窗口期過後，市場面臨密集減持潮。9/1日以來，已有53家公司公告了股東減持情況，累計套現約63.46億元。除減持動作外，近來還有多家上市公司公佈了減持計畫。另外9月解禁壓力加大，9月有近100億股的限售股即將解禁，解禁市值約達1758億元。其中創業板的解禁規模為79億元，為年內次低水準，而10月份兩市解禁規模會降至最低水準，有望緩解市場資金壓力。

昨日港股創了年內新高，主要是全球資金轉往新興市場，H股市盈率僅8.6倍，不斷吸引場外資金進場。AH溢價指數昨日跌至121點也創下去年10月以來新低，已經接近去年年初A股起漲時的低點。目前上證指數上下方空間都被制約，在成交量無法有效放大下，短期或仍將震盪調整。不過隨著陸續公佈的8月經濟數據有望改善以及養老金即將入市和10/1日人民幣正式納入SDR等利好刺激，市場有機會出現一波反彈。建議關注國企改革、基建和低估值、高股息率的防禦型板塊，以及漲價帶來景氣回升的細分行業龍頭，如養殖飼料、新能源產業鏈。

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