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較上週縮減18%，在2,360億港元/300億美元。伊朗戰爭並沒有突破，科技和網路板塊表現強勁。百度(9888 HK)上漲12.3%，成為上週恆生指數成分股
中表現最佳的股票，這主要得益於其雲端運算業務的積極進展。 3月零售銷售數據公佈後，部分股票出現獲利回吐。李寧(2331 HK)和華潤啤酒(291 HK)
上週股價下跌4%至9%。
異動版塊和個股：上週恒生商業及工業指數表現最強勁，上漲1.75%。百度和聯想集團股價均上漲12%，主要得益於百度雲端運算業務的實質進展。雲
端運算需求也帶動了IT設備需求的成長。受美國科技股回升的影響，阿里巴巴(9988 HK)、美團(3690 HK)、京東(9618 HK)和攜程(9961 HK)等互聯網股
股價上漲6.6%至12.3%。3月零售銷售數據公佈後，部分消費股票出現獲利回吐。李寧(2331 HK)和華潤啤酒(291 HK)上週股價下跌4%至9%。
本週展望：伊朗在霍爾木茲海峽開放議題上立場的反覆是一個不明朗因素。然而，類似3月上半月的大規模軍事行動不太可能在短期內重演。同時，中
國經濟在2026年第1季的良好表現將為香港市場提供充足的支撐。科技和金融板塊的表現預計將更為出色。假設美國不會再次對伊朗採取大規模軍事行
動，我們預計本周香港市場將在25,800點至26,400點之間波動。
上週發佈研究報告:
香港宏觀策略 - 穩定幣(STABLECOIN)發行人牌照發放: 香港穩定幣發行人牌照發放結果符合我們的預期。匯豐銀行和渣打銀行將於2026年下半年/第二
季啟動香港穩定幣業務。由於銀行擁有龐大的傳統銀行業務獲利基礎，因此對獲利的影響甚少。然而，先發優勢意味著，一旦監管框架更加清晰，銀行
可以將這種商業模式複製到亞洲其他地區以及英國。我們看好這兩家銀行的股價上漲前景。
安踏體育(2020 HK，買進) - 2026年第一季銷售數據表現強勁(元大投資快報): 2026年第一季營運數據於4月13日發布。與2025年第四季相比，安踏和斐
樂品牌表現強勁。如果安踏在接下來的兩個季度保持良好的業績，很可能需要上調目前的財務指引。銷售業績超出預期將提振安踏的股價。
廣汽集團(02238 HK，賣出) - 難以逆轉的衰退: 廣汽去年第四季淨虧損環比擴大1.5倍至45億元人民幣，其自主品牌未能把握新能源汽車市場的早期紅
利，最終付上沉重代價，2025年錄得重大虧損，未來數年難以扭轉。相比之下，日系合資企業轉型新能源汽車則過於遲緩，未來成功機會渺茫，而曾
經的燃油車核心業務正面臨淘汰。維持賣出評等，目標價2.0港元。
分析員朱家傑, CFA(C.E. No.ACJ314)，嚴政緯(C.E. No.AMY822)及吳宜儒, CFA(C.E. No.BEM056)為證監會持牌人士, 截至本評論文章發表日止，上述人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
免責聲明
本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司（“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
版權所有，未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
伊朗戰爭仍然是關鍵
2026/04/20 10:15
市場回顧：恒生指數週比上漲1%，收在25,894點，處於我們預期區間25,500點至26,100點的上限。由於美國在伊朗的軍事行動持續暫停，日均交易額較上週縮減18%，在2,360億港元/300億美元。伊朗戰爭並沒有突破，科技和網路板塊表現強勁。百度(9888 HK)上漲12.3%，成為上週恆生指數成分股
中表現最佳的股票，這主要得益於其雲端運算業務的積極進展。 3月零售銷售數據公佈後，部分股票出現獲利回吐。李寧(2331 HK)和華潤啤酒(291 HK)
上週股價下跌4%至9%。
異動版塊和個股：上週恒生商業及工業指數表現最強勁，上漲1.75%。百度和聯想集團股價均上漲12%，主要得益於百度雲端運算業務的實質進展。雲
端運算需求也帶動了IT設備需求的成長。受美國科技股回升的影響，阿里巴巴(9988 HK)、美團(3690 HK)、京東(9618 HK)和攜程(9961 HK)等互聯網股
股價上漲6.6%至12.3%。3月零售銷售數據公佈後，部分消費股票出現獲利回吐。李寧(2331 HK)和華潤啤酒(291 HK)上週股價下跌4%至9%。
本週展望：伊朗在霍爾木茲海峽開放議題上立場的反覆是一個不明朗因素。然而，類似3月上半月的大規模軍事行動不太可能在短期內重演。同時，中
國經濟在2026年第1季的良好表現將為香港市場提供充足的支撐。科技和金融板塊的表現預計將更為出色。假設美國不會再次對伊朗採取大規模軍事行
動，我們預計本周香港市場將在25,800點至26,400點之間波動。
上週發佈研究報告:
香港宏觀策略 - 穩定幣(STABLECOIN)發行人牌照發放: 香港穩定幣發行人牌照發放結果符合我們的預期。匯豐銀行和渣打銀行將於2026年下半年/第二
季啟動香港穩定幣業務。由於銀行擁有龐大的傳統銀行業務獲利基礎，因此對獲利的影響甚少。然而，先發優勢意味著，一旦監管框架更加清晰，銀行
可以將這種商業模式複製到亞洲其他地區以及英國。我們看好這兩家銀行的股價上漲前景。
安踏體育(2020 HK，買進) - 2026年第一季銷售數據表現強勁(元大投資快報): 2026年第一季營運數據於4月13日發布。與2025年第四季相比，安踏和斐
樂品牌表現強勁。如果安踏在接下來的兩個季度保持良好的業績，很可能需要上調目前的財務指引。銷售業績超出預期將提振安踏的股價。
廣汽集團(02238 HK，賣出) - 難以逆轉的衰退: 廣汽去年第四季淨虧損環比擴大1.5倍至45億元人民幣，其自主品牌未能把握新能源汽車市場的早期紅
利，最終付上沉重代價，2025年錄得重大虧損，未來數年難以扭轉。相比之下，日系合資企業轉型新能源汽車則過於遲緩，未來成功機會渺茫，而曾
經的燃油車核心業務正面臨淘汰。維持賣出評等，目標價2.0港元。
分析員朱家傑, CFA(C.E. No.ACJ314)，嚴政緯(C.E. No.AMY822)及吳宜儒, CFA(C.E. No.BEM056)為證監會持牌人士, 截至本評論文章發表日止，上述人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
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本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司（“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
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