北上單周淨買入再創年內新高，資本市場開放助推一月行情：上周主要指數延續近期走高態勢，全周高位震盪上行，上證50漲幅居首。上證綜指、上證50、中小板指、創業板指主要指數分別上漲1.65%、 2.67%、 1.29%、 0.63%。上周央行公開市場共進行12700億元逆回購操作，剔除1100億元逆回購到期，逆回購實現淨投放11600億元；考慮上週二有3900億元MLF到期，全周累計淨投放7700億元，而本周亦將有同等量MLF到期，釋放央行提前佈局跨年資金面、維穩春節流動性的信號。上周北上資金淨買入170.3億元，單周北上資金淨買入再度創新年內最高紀錄，今年來累計淨買入已經超過341億元。對採掘、房地產、建築裝飾、鋼鐵、農林牧漁和銀行6個行業個股加倉明顯，143股獲北上資金連續四周增持，3股增倉超10倍。
經濟資料方面，中國12月經濟資料全面下滑，官方PMI跌破榮枯線，PPI同比僅上漲0.9%，按美元計進口、出口同比增速分別降至-7.6%、-4.4%，中美貿易摩擦對外貿影響持續升級。M1同比增長1.5%，增速比上年同期低10.3個百分點，透露出信貸傳導受阻導致企業現金流惡化。各省市地方兩會密集召開，2019年經濟增長目標陸續公佈，其中新疆降幅最為明顯，從7%下調到5.5%，北京、福建等均設定GDP的區間目標，預計今年中國經濟增速目標將從“6.5%左右”調整為“6.0%-6.5%區間”，經濟工作彈性空間更大。
一月份以來，李克強多次提及中國經濟下行壓力加大，要注重加強宏觀政策逆週期調節，實行普惠性減稅和結構性減稅，適時運用好全面降准、定向降准；要厲行節約，帶頭過“緊日子”。繼續壓減政府一般性支出和“三公”經費，加快啟動各項改革工作；防止經濟增速斷崖式下跌，實施好結構性降費釋放內需。發改委、財政部及央行出席國新辦新聞發佈會。從三大部門的表態來看，我們認為今年政策最大的主線即為“穩定”，各項政策都將保持相對寬鬆。同時，各部門也都強調了“不會大水漫灌”，“精准扶持”將為政策制定的目標。
近日證監會副主席方星海表示無論是期貨還是現貨市場,做多、做空雙方都要給予充分手段，讓市場充分博弈。建議取消新股首日漲停板限制、推動科創板和試點註冊制儘快落地等，將以資本市場開放撬動各國對華關係的積極性，預計今年外資流入A股會進一步增加望達6000億規模。券商交易介面有望在春節後對量化私募放開，期權工具完善吸引外資流入。美國邀請中國國務院副總理劉鶴將於1/30-31日訪美，中美談判有望釋放溫和信號，大國博弈已經轉至外交和軍事領域。中美貿易戰緩解，一月反彈有望持續，但基本面仍然薄弱，需留意商譽減值風險，操作建議守株待兔，隨時落袋為安，積少成多。把握一月反彈行情，關注：1）安全邊際較高的低估值金融 2）有望拉動經濟增速的基建板塊 2）政府扶持的高新技術產業如智慧製造、新能源車產業鏈。

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