香港恒生指數上週窄幅上落。全週微升0.9%或250點至28,990點。北京市放寬部份防疫措施，食品飲料股有較好表現。華潤啤酒 (291 HK, 買進) 和百威亞太 (1876 HK) 分別上漲7%和6%。 因為美國暫時中止制裁，小米集團(1810 HK) 上漲15.4% 。長江實業集團 (1113 HK)上漲 8.8% ，宣布以22億美元的價格從李嘉誠基金會收購四項歐洲基礎設施資產，並進行股票回購計劃。全球石油價格下跌至60美元一桶，中國海洋石油(883HK) ; 中國石油股份(857HK) 和中國海洋石油(883HK)下跌升5-7%。香港股市平均每日成交金額為1,755億港元，下跌25.9%。其中一個原因是中國投資者大減，深港通和滬港通在香港股市總成交量中的佔比從二月份的28%下降至上週的24%。 亞洲其他股票市場如日本/韓國/台灣/越南/泰國指數表現波動，-1.1%至1.3%。
港股當前本益比較其過去的十年高點略低 (現在12.3倍略低於其過去十年的高點13倍)。美國聯儲局公開市場委員會議息結果顯示美國利率政策無大變化。因此港股在現水平大幅調整機會不大。
上週我們發布的報告裡，永達汽車 (3669 HK，買進) 目標價15.6港元，澳優乳業(1717 HK，買進) 目標價15港元，九興控股 (1836 HK，買進) 目標價11.2港元，日清食品(1475 HK，買進) 目標價7.85港元。我們認為永達汽車2020年下半年盈利創新高，主要由於運營效率提高而非汽車銷量強勁。我們永達汽車2020-22年預估每股收益複合年增長率將達31%。永達汽車目前股價相當於9.3倍/7.5倍2021/22年預估市盈率，我們認為目前估值具有吸引力。澳優乳業雖然2020年第4季業績不令人滿意，但我們認為這是業務回溫的明顯徵兆，因為基本面正趨於好轉。重申買進評等，係由於中國政府政策支持以及增長前景改善，“十四五”規劃中所述，中國預計放寬計劃生育政策。由於嬰幼兒配方奶粉新國家標準已經更新，我們看好澳優前景。九興控股由於出貨量增加和成本控制，我們認為將在2021F恢復盈利增長。 目前，它的市盈率為2022F，低於其五年平均值10.6倍。 另外，2021-2022F的股息收益率為5.8-7.5％，應該吸引以股息為導向的投資者，我們認為潛在的公司股票回購應提供良好的股價支持。日清食品將繼續受益於中國市場更好的增長前景，現價格為20.2倍2021年市盈率，比其自上海合資公司以來的平均水平低1個標準差。 我們建議長期持有的股票。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314) 為證監會持牌人士
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分析員：嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 為證監會持牌人士
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分析員：吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士
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