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《大行》瑞銀：Kimi K3性能已接近領先閉源前沿模型 內地AI模型有望逐步獲得全球市場份額
2026/07/21 10:37
瑞銀發表報告指，智譜(02513.HK)GLM-5.2成功後，中國模型的快速進展令該行感到鼓舞。月之暗面發布的Kimi K3模型也吸引了全球強烈關注，作為全球最大的開源LLM，其性能已接近領先的閉源前沿模型。阿里-W(09988.HK)宣布Qwen 3.8-Max預覽版，據報目標性能接近Fable 5，而DeepSeek V4 GA(正式版)潛在發布則可能進一步強化中國模型在成本效率方面的優勢。

該行相信中國的開源生態將加速技術擴散並產生研發協同效應，幫助更多中國AI實驗室縮小與全球同業的能力差距。儘管中國AI開發者的資金規模小於海外同業，但Kimi K3的能力突破以及架構創新有望緩解投資者對訓練算力限制或模型蒸餾的擔憂。重申成本效率仍是中國AI模型的核心優勢，並相信在產業轉向詞元(token)優化的趨勢下，它們有望逐步獲得全球市場份額。

該行指，對中國雲端廠商阿里、騰訊(00700.HK)、百度-SW(09888.HK)、金山雲(03896.HK)持正面看法，受AI訓練與推理需求帶來的產業順風推動，並特別看好阿里，因其Qwen 3.8的進展以及對月之暗面的戰略敞口。

對於已上市的模型公司，該行認為近期股價疲軟反映了Kimi K3發布後競爭加劇的擔憂，相信智譜自7 月17日以來超過40%的股價調整已基本計入短期疑慮，仍看好其研發/模型發布的過往記錄等。同時亦持續關注MiniMax-W(00100.HK)在新模型發布方面的進展。(ha/da)~

阿思達克財經新聞
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