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《大行》美銀：洛鉬(03993.HK)次季盈利勝預期 重申「買入」
2026/07/13 16:29
美銀證券發表報告表示，洛陽鉬業(03993.HK)發佈盈喜，預計2026年上半年歸屬股東淨利潤為155億至165億元人民幣，按年增長79%至90%。按此推算，第二季淨利潤約77億至87億元人民幣，按年增長64%至85%，按季變動為0%至13%，表現優於市場預期，因投資者此前憂慮硫磺成本上升對利潤率的潛在影響。

該行認為，次季業績韌性反映以下因素綜合作用：(1)銅產量提升，上半年銅產量達38.8萬噸，按年增長9.7%，推算次季產量約20萬噸，按季增長6%；(2)銅及鉬價按季上升；(3)透過三個月庫存週期有效控制硫磺成本；(4)巴西黃金資產合併較首季多貢獻一個月盈利。部分正面因素被剛果(金)銅礦超級稅項撥備假設，以及鎢和金價於季內下跌所抵銷。

美銀維持洛陽鉬業H股「買入」評級，H股目標價22港元，看好銅價韌性、產量增長及估值吸引。該行預計2026及2027年銅價分別為每噸12,900美元及15,200美元，並預期TFM及KFM礦山擴產至2028年銅產量達80萬至100萬噸，為增長提供堅實基礎。該股現價對應2027年預測市盈率約8倍，估值仍屬不昂貴。展望未來，基於先進先出會計及三個月庫存週期，該行預期硫磺成本對第三季的影響將更明顯，但持續強勁的金屬價格、成本控制及鈷銷量按季增加或可部分抵銷影響。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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