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該行將賽力斯評級由「買入」下調至「跑輸大市」，原因包括M8/M9面對激烈競爭下的銷量及利潤率壓力；上半年業績較預期弱，盈利能見度降低。
次季業績主要預期方面，該行指以舊換新補貼削減及需求提前透支後，電動車銷售增長普遍弱於預期。零跑及蔚來受強勁車型週期帶動表現較佳；比亞迪因第二代刀片電池產能有限限制銷量增長；長汽則因去庫存及新車表現平淡，國內銷售疲弱。傳統國企整車廠如北汽、上汽及嵐圖銷售低於預期；廣汽則受自有品牌穩健表現支持，銷售大致符合預期。
海外增長仍是上半年亮點，由強勁電動車出口帶動。該行預期比亞迪、奇瑞、吉利及零跑2026年出口分別按年增長72%、39%、149%及340%，達185萬、180萬、105萬及22萬輛。所有整車廠均面對原材料成本通脹，包括記憶體芯片、電池及金屬，惟部分可透過更有利的產品組合、較高出口比重、高端品牌及更高自研技術含量減輕影響。
報告指，比亞迪正處於由第一代轉至第二代電池的過渡年，限制2026年每股盈利增長。受出口、儲能系統出貨及國內利潤率恢復支持，該行預期比亞迪盈利增長於2027年重新加速。(ha/u)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》美銀證券：次季電動車銷售增長普遍較預期弱 海外增長為亮點
2026/08/04 11:13
美銀證券發表報告指，檢視汽車整車廠、零部件供應商及經銷商的次季業績，並全面修訂目標價，主要反映銷量假設、盈利前景變化，以及估值基準延伸到今年下半年至明年上半年。就整車廠而言，因國內需求疲軟，該行下調比亞迪(01211.HK)、吉利(00175.HK)、蔚來(09866.HK)、理想(02015.HK)、小鵬(09868.HK)、上汽(600104.SH)、北京汽車(01958.HK)、廣汽(00238.HK)、長汽(02333.HK)、嵐圖(07489.HK)及賽力斯(09927.HK)的2026年銷量預測；但因車型週期更強及出口增長，上調零跑汽車(09863.HK)及奇瑞(09973.HK)的預測。目標價詳見另表。該行將賽力斯評級由「買入」下調至「跑輸大市」，原因包括M8/M9面對激烈競爭下的銷量及利潤率壓力；上半年業績較預期弱，盈利能見度降低。
次季業績主要預期方面，該行指以舊換新補貼削減及需求提前透支後，電動車銷售增長普遍弱於預期。零跑及蔚來受強勁車型週期帶動表現較佳；比亞迪因第二代刀片電池產能有限限制銷量增長；長汽則因去庫存及新車表現平淡，國內銷售疲弱。傳統國企整車廠如北汽、上汽及嵐圖銷售低於預期；廣汽則受自有品牌穩健表現支持，銷售大致符合預期。
海外增長仍是上半年亮點，由強勁電動車出口帶動。該行預期比亞迪、奇瑞、吉利及零跑2026年出口分別按年增長72%、39%、149%及340%，達185萬、180萬、105萬及22萬輛。所有整車廠均面對原材料成本通脹，包括記憶體芯片、電池及金屬，惟部分可透過更有利的產品組合、較高出口比重、高端品牌及更高自研技術含量減輕影響。
報告指，比亞迪正處於由第一代轉至第二代電池的過渡年，限制2026年每股盈利增長。受出口、儲能系統出貨及國內利潤率恢復支持，該行預期比亞迪盈利增長於2027年重新加速。(ha/u)~
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