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《大行》滙研：內地整體旅遊意欲仍在但傾向鐵路 料三大航司次季錄虧損
2026/05/08 10:15
滙豐環球研究報告指，內地五一長假整體旅遊意欲仍然存在，但由於燃油附加費高昂，平均機票價格按年上升9.7%，航運表現遜於鐵路，期內日均航空客運量按年下跌5.7%，但日均鐵路客運量按年增長4.6%。

該行預期國內三大航空公司今年次季或重新錄得虧損。據估算，燃油價格每上升10%，可能令其全年的合併虧損平均擴大38%，並拖低股本回報率7.8個百分點。

股份方面，該行予攜程(TCOM.US)「買入」評級，因其受惠於長途及跨境旅遊的增長。同時予同程旅行(00780.HK)「買入」評級，因其在國內低線市場的穩健增長前景及利潤率復甦。兩間公司的輕資產模式均使其免受燃料成本衝擊的影響。

相反，該行予中國國航(00753.HK)(601111.SH)、東航(00670.HK)(600115.SH)及南航(01055.HK)(600029.SH)「減持」評級，因其面臨多個結構性不利因素，包括中國客戶對價格更敏感、定價能力薄弱、燃油成本上升且無對沖，以及票價轉嫁能力有限等。(ss/j)~

阿思達克財經新聞
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