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《大行》大和降攜程(09961.HK)目標價至508元 宏觀與監管雙重打擊下第二季展望黯淡
2026/06/26 12:43
大和發表研究報告，指攜程集團-S(09961.HK)第一季受到宏觀經濟與監管調整的雙重打擊，其公佈的第二季收入指引按年增長3%至8%，其中位數(5.5%)顯著放緩，且較市場共識低約7%。該行將攜程集團目標價由626元下調至508元，但重申其「買入」評級。該行預期，內地需求疲軟與合規化調整將在2026財年持續對公司收入造成重壓。

該行指出，攜程第二季內地需求因宏觀環境轉弱以及高油價推升航油附加費而減少；同時，高燃料成本亦限制了航班運力的供給增長。在監管方面，攜程自第一季末起進行業務調整以符合監管要求，包括實施更嚴格的交通變現紀律，該行預計這將拖累其第二季交通業務收入按年下跌20%至30%。不過，其國際業務仍是核心增長動力，預料Trip.com國際業務第二季收入將錄得逾50%按年增長，佔集團總收入比重將提升至約20%。

大和將攜程2026至2028財年每股盈利預測下調8%至14%，反映收入前景轉差，其預測亦較市場共識低出5%至17%。該行預期攜程第二季至第四季將面臨利潤率稀釋壓力，主要由於成本去槓桿化以及國際業務佔比上升，但部分可被嚴格的成本控制與AI驅動的效率提升所抵銷。目前預測第二季調整後營運利潤率將按年下降3.6個百分點至27.8%。(ad/u)~

阿思達克財經新聞
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