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該行稱，賽力斯次季售出108,000輛，按季升22%，但錄得淨虧損25億元，對比首季錄得盈利。此主要由於前期波動的原材料壓力、資產減值及新生產線的集中投資。次季每輛車淨虧損擴大至2.29萬元，儘管平均售價按季略為改善至29.36萬元。該行認為壓力已在上半年見頂，意味著下半年交付能力應會改善，支持銷量提升及平均售價穩定。該行預測2026年交付量為42.25萬輛，按年跌18%，其中約55%交付集中於下半年。
里昂稱，盈利能力在下半年應會更為穩定，因新款M6及M9持續發力，該行預期該兩款車型將佔2026年交付量約45%。該行估計M6毛利率穩定後為15%至20%，而M9應能維持約30%毛利率。高利潤率車型組合改善及交付更趨穩定，應有助抵銷原材料通脹並支持下半年整體利潤率，該行估計2026年總利潤率達24.5%，較2025年下降4.6個百分點。(da/a)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》里昂首次覆蓋賽力斯(09927.HK)予「跑贏大市」評級 目標價48元
2026/08/26 16:17
里昂發表報告，指賽力斯(09927.HK)上半年錄淨虧損17億元人民幣(下同)，按年擴大158%。虧損主要由於成本上漲、現有資產減值及次季集中投資於新產能擴張所致。儘管如此，該行認為2026年主要下行因素已成過去，且大致已反映在股價中。強勁在手訂單及恢復的產能應能繼續支持下半年銷售及盈利能力。鑑於國內環境疲弱，該行下調其今年銷量預測至42.25萬輛，並降其今年收入及盈利預測分別41%及107%，以反映銷售預測下調及成本壓力加劇。延展估值基礎至2028年，以預測2028年市盈率21倍計，賽力斯(601127.SH)A股目標價由153元人民幣下調至59元人民幣，評級「跑贏大市」。同時首次覆蓋H股，予「跑贏大市」評級及目標價48港元。該行稱，賽力斯次季售出108,000輛，按季升22%，但錄得淨虧損25億元，對比首季錄得盈利。此主要由於前期波動的原材料壓力、資產減值及新生產線的集中投資。次季每輛車淨虧損擴大至2.29萬元，儘管平均售價按季略為改善至29.36萬元。該行認為壓力已在上半年見頂，意味著下半年交付能力應會改善，支持銷量提升及平均售價穩定。該行預測2026年交付量為42.25萬輛，按年跌18%，其中約55%交付集中於下半年。
里昂稱，盈利能力在下半年應會更為穩定，因新款M6及M9持續發力，該行預期該兩款車型將佔2026年交付量約45%。該行估計M6毛利率穩定後為15%至20%，而M9應能維持約30%毛利率。高利潤率車型組合改善及交付更趨穩定，應有助抵銷原材料通脹並支持下半年整體利潤率，該行估計2026年總利潤率達24.5%，較2025年下降4.6個百分點。(da/a)~
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