債市取消發行或導致資金鏈斷裂，PPP啟動資產證券化緩解融資問題：週一A股市場低開高走，早盤受到期貨市場“黑色係”大幅下挫以及債市繼續調整所干擾，滬指早盤下跌1.3%至3068點階段性低位，不過午後在一帶一路“中字輩”以及券商股的帶動下震盪走高，顯露出國家隊護盤的跡象，兩市成交量為3782億元低位，量能不足將嚴重制約反彈空間。雖然週一債市大幅低開後震盪走強，10年和5年國債期貨主力午盤雙雙翻紅，現券收益率上行幅度收窄，預計短期債市或將進入階段性調整期。央行自上週五開始連續兩日淨回籠，中性貨幣政策將使資金持續緊張，美國明年加息三次的預期，以及央行“鎖短放長”將使得市場中長期資金成本上行，尤其監管層加大債市去槓桿的監管力道，促使債市面臨強大調整壓力。國海證券“蘿蔔章”代持事件過後，又陸續曝出廣發銀行、浙商財險的“真假保函”問題， 10月以來已經有超過千億以上的債券取消或是延遲發行，主要集中在鋼鐵、煤炭及基建行業，加大相關行業的資金鏈壓力。

基金持倉方面，股票型基金與混合型基金整體倉位小幅上升。大盤股倉位較上周大幅上升11.43%至23.86%；中盤股倉位較為穩定，小盤股倉位下降6.20%至46.83%。2016年發行的上市公司累計達252家，IPO共計募資1424.11億元，在A股歷史上只能排名第六。IPO發行加速疊加年末解禁高峰，在當前存量資金博弈的背景下，資金或趨於流入業績增長與高估值相匹配的上市公司。12/26日國務院部委首次正式啟動PPP項目資產證券化，明確已建成並正常運營2年以上、具持續經營能力的傳統基礎設施領域PPP項目可進行證券化融資，同時證監會為PPP資產證券化開“綠色通道”。明年在經濟維持穩定和地產調控的大背景下，PPP依舊是政府和社會資本共同進行基礎設施建設的重要抓手，且明年PPP依舊是落地高峰期，到目前為止，財政部CPPPC的入庫項目總金額為12.7萬億元，預計明年有望帶來數千億新增落地項目，而且2017年有望迎來PPP項目的逐步兌現期。近期量能萎縮，上升動能不足，後期預計還將震盪整理，在操作上關注受政策催化的混改、農業供給側改革概念，以及受益於PPP項目加速推進的基建、環保領域。

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