恒生指數上週下跌1.8%或291點到16,245點。恒指成分股表現較好的是，藥明康德(2359 HK)上漲7.3%，獲機構投資者美國資本集團增持股份，此外，公司調高今年業務目標，利好股價表現。藥明生物(2269 HK)上漲7.1%，在簡報中披露，公司的業務及財務狀況依然強勁，集團表示，生物技術融資放緩，對去年首季新增項目數量影響最大，但下半年已強勁復甦，目前已有數個潛在重磅藥物，有望帶來巨大增長空間，預期下季業務開始持續向好。安踏(2020 HK)上漲5.3%，首席執行官徐陽在一場公開活動上宣布，計劃在今年3月6日正式進軍美國市場，屆時將在多個城市，包括紐約、洛杉磯、北京和上海，舉行系列的宣傳活動。去年第四季度經營數據理想有利股價。

上週表現最差成份股，信義玻璃(868 HK)下跌11.1%，市場認為目前玻璃供應接近歷史最高位，在傳統淡季背景下，低庫存給到上下游一定利潤。在即將到來的冬儲行情，玻璃現貨價格難有上行空間。石藥集團(1093 HK)下跌8.8%，集團下子公司們收購計畫，惹市場爭議，認為公司策略不清晰。龍湖地產(960 HK)下跌8.8%，一券商發表報告指出預料龍湖2023年盈利會令市場人士感到失望，全年淨利潤或跌4成。

港股上週平均每日成交金額約808億港元或104億美元，週比上升5%。略高於預期的美國通膨數據導致上週四市場資產重新配置。然而，上週五市場相對平靜，因為市場正在等待上週六的台灣選舉結果。亞股表現不同，日本上漲7%，美國降息的時間可能晚於預期，這意味著日圓在不久的將來仍將保持弱勢。台灣和新加坡平盤、泰國和韓國下跌1-2%。

我們認為本週港股將進入盤整模式。市場將等待本週稍後公佈的中國12月經濟數據。港股將在16,000至168,000水平窄幅波動。醫療保健和高股息殖利率股票是短期的選擇。

上週發佈研究報告有:

安踏體育 (2020 HK，買進) - 2023年四季度銷售表現理想: 安踏於1月5日公佈其2023年四季度零售銷售數據，業績表現優於本中心的預期。疊加目前消費情緒不振的考量，我們將2023/24/25年每股收益預測分別調整+3%/-0.3%/-0.5%。我們維持安踏「買進」的投資評等，基於：1) 其2023-25年每股收益的年複合增長率高達19.2%；以及2) 受股價疲弱的拖累，其目前的市盈率(18.8倍)僅相當於其過去五年的平均值減一個標準差，且過去三個月股價累計回調17%。

華潤啤酒 (291 HK，買進) - 值得重新審視: 重申華潤啤酒（華潤）的買進評等，目標價調整為53港元。華潤2023年下半年次高端品類市場份額擴張至30%。我們下調預測，並預計華潤2023年下半年/2024年調整後的息稅前利潤將分別同比增長9%/27%。我們預計中國的消費能力和經濟活動將出現反彈。華潤在利潤率更高的次高端啤酒和白酒業務方面雖然勢頭放緩，但仍繼續擴張。華潤2024年本益成長比估值比同業低20-27%。

分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。

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