美聯儲年內第四次加息落地，中國央行創設TMLF定向降息:週三，A股高開後一路下行，市場人氣低迷。上證綜指收跌1.05%報2549.56點，創10月30日以來新低；深證成指跌1.48%報7418.69點；創業板指跌1.9%報1268.81點。兩市成交額2171億元，創3個月新低。創投概念持續回暖，受“山東菏澤取消樓市限售”消息提振，地產股沖高回落，盤面上看，豬肉、石油、醫療器械、自由貿易港、醫藥電商等板塊跌幅居前。滬股通淨流出6900萬，深股通淨流出4億。由於週三無逆回購到期，央行實現淨投放600億元，但投放資金規模較前兩日明顯減少。市場資金面趨緊現象明顯，Shibor多數品種均有上行。而昨天海外市場最重要的美聯儲加息決定落地，美聯儲發佈利率決議，宣佈加息25個基點至2.25%-2.5%區間，這是美聯儲年內的第四次加息，也是2015年12月美聯儲開啟本輪加息週期以來的第九次加息。同時暗示明年加息兩次、此前為三次，但市場對已明年美聯儲加息的節奏早期部分已轉為一次或不加息，因此本次美聯儲會議決議並沒有市場預期的鴿派。美聯儲加息後，美股回吐早盤漲幅，道指一度暴跌超500點，最終收跌約350點。標普跌1.54%，納指跌2.17%。
而與美聯儲加息相反的是，昨天，央行開展類似定向降息的操作，中國人民銀行決定創設定向中期借貸便利（Targeted Medium-term Lending Facility，TMLF），根據金融機構對小微企業、民營企業貸款增長情況，向其提供長期穩定資金來源。TMLF資金可使用三年，操作利率比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點，目前為3.15%，有利於降低商業銀行負債端成本，改善銀行的負債結構。而與簡單通過降准相比，本次推出的TMLF工具期限長，可使用三年，比一年期MLF還要長兩年，有利於向商業銀行投放長期穩定負債，同時， TMLF以增加激勵的方式引導商業銀行將流動性投放至實體經濟的重點領域和薄弱環節，有利於疏通流動性傳導機制。而傳統的降准降息對於房地產的刺激較強，因此使用TMLF將更針對特定群體進行貨幣政策操作。此外，TMLF的操作相對于傳統的降准降息在人民幣匯率貶值的壓力上有所減緩。而昨天除宣佈創設TMLF外，中國人民銀行又新增再貸款和再貼現額度1000億元以支援中小金融機構繼續擴大對小微企業、民營企業貸款。央行決定再增加再貸款和再貼現額度1000億元。此前6/25日和10/22日央行先後增加再貸款和再貼現額度1500億元，今年累計已增加4000億元，專項用於支援中小金融機構擴大對於民營小微企業信貸投放。經濟穩增長需求上升和廣義財政擴張壓力，均需要相對寬鬆的貨幣政策配合。
而在房地產市場方面，近期部分地方城市房地產政策出現一定變化。山東菏澤市住房和城鄉建設局決定取消已出臺的限制新購和二手住房轉讓期限規定。菏澤取消限售政策、對需求略有提振，更重在於首例地方明文放鬆調控監管、意義大於其本身。此外，媒體消息稱在深圳，武漢等首套房貸利率悄然下調上浮幅度。而根據，融360資料顯示，2018年11月全國首套房貸款平均利率為5.71%，在連續22個月上漲後，首次出現環比零漲幅。近日，易居房地產研究院公佈的資料顯示，受監測的100個大中城市住宅庫存連續三個月環比上升。自 9月首次出現供大於求態勢，10月至11月繼續保持此類態勢。在房地產調控政策持續作用下，加上年底樓市觀望情緒加劇，全國住宅市場整體供大於求矛盾加劇。近日大銀行的利率鬆動，標誌房貸利率拐點可能到來。在去庫存以及權衡房地產對於經濟增長的貢獻之下，後續的政策需要密切留意。不過未來房地產調控全面性的放鬆仍然概率較低，預計更多的將是因城施策來恢復一定的市場信心。
而在對內的改革方面，近期財稅部門已經在就個稅專項附加扣除操作進行內部培訓，為2019年1月1日政策的落地做準備。從稅務部門的培訓材料來看，部分專項附加扣除的標準，相較徵求意見稿有所提高。減稅降費目前穩步推進。此外，對於資本市場方面，由東興證券擔任牽頭主承銷商的最大規模的紓困債昨天成功發行，其將幫助化解流動性困難的問題，推動上市公司健康有序發展。不過近期由於孟晚舟事件，中加直接的對抗仍在持續，有報導稱，第三名加拿大公民在中國被拘留。之前有兩名加拿大公民因為危害中國國家安全，被中方有關部門依法採取強制措施。考慮到中國強硬的態度，迭加後續1月的聽證會，關於孟晚舟時間後續進展仍然存在較大不確定，同時宏觀經濟的走弱迭加後期貿易戰休戰時間結束，中長期來看市場後續的壓力依然較大，但是由於昨天央行的類似結構性降息的操作以及中央經濟工作會議的臨近，短期市場存在一定的反彈。操作上，建議關注季節性漲價的資源品天然氣，以及金融。

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