上周A股主要指數全部下降，其中上證50（-3.77%）跌幅居前。申萬一級行業上周漲跌不一，綜合（5.46%）、國防軍工（2.62%）、交通運輸（2.44%）漲幅居前，家用電器（-5.94%）、食品飲料（-5.87%）、建築材料（-3.90%）跌幅居前。概念股中，機床（8.48%）、線上教育指數（8.42%）、職業教育指數（7.82%）領漲，鋰礦（-4.12%）領跌。受人民幣貶值影響，北上資金連續兩周淨流出；分行業來看，北上資金主要流入醫藥生物、電腦、煤炭、通信、電子板塊，主要流出家用電器、電力設備、食品飲料板塊。

二十大正式閉幕，七大常委分別為：習近平、李強、趙樂際、王滬甯、蔡奇、丁薛祥、李希。二十大報告共分為15部分，從回顧過去十年成就到未來新時代黨和國家的使命任務都進行全面闡釋，關鍵要點包括中國式現代化、 高品質發展、 進入創新型國家行列、 完善分配制度、 確保糧食、能源資源、重要產業鏈供應鏈安全等。中國式現代化成為核心主題，科教興國和國家安全是新增章節，新發展模式強調高水準、高品質、可靠性、持續性。從報告文本綜合來看，此次淡化對於積極增速的訴求，轉向強調量的合理增長和高品質發展，“發展、創新、安全”成為關鍵字，預計國家安全、發展高端製造業、實現卡脖子技術的突破等將成為下一階段更為重要的實質性目的。

資本市場方面，上周證金公司下調轉融資費率，疊加滬深交易所擴大兩融標的範圍，有望提振兩融業務規模，提升市場整體流動性，降低證券公司融資成本，促進兩融市場長期健康發展。另外歷史統計資料表明，2014年以來證金公司三次下調轉融資費率，均帶來市場指數短期上行。近期多項資本市場利好政策出臺：轉融資費率下調疊加兩融標的擴容有望提振融資市場規模，為市場注入增量資金；科創板做市漸行漸近，將進一步提升市場流動性；回購制度優化有望帶來上市公司回購潮；涉房企業股權融資邊際放鬆，或將打開行業增長空間。多項積極政策頒佈釋放穩定市場信號，政策層面接近底部區域，A股後續有望逐漸回暖。

截至2022年10月23日，A股共有626家上市公司披露三季報/快報/預告，整體披露率為13%。分行業看，煤炭、有色金屬、電力設備、公用事業等披露率居前。已披露公司中，有色金屬、農林牧漁、煤炭、石油石化、電力設備、基礎化工等行業同比增速中位數居前。景氣度相對占優是獨立海外不確定性的關鍵，當下體現在三季報業績和產業政策的利好催化。三季報行情已在演繹，除了煤炭、油氣等上游資源，新能源中的鋰礦、鋰電化學品、電池、光伏、儲能等領域的業績依然強勁。近期救市措施不斷推出，底部正在逐步夯實，但內外擾動猶存，反轉催化仍需等待信號，如內部國內經濟弱復蘇確認寬信用效果驗證；外部美國通脹頂部確認、美聯儲加息邊際緩和等。二十大報告中強調“國家安全”和“科技自立自強”，結合政策面、基本面、資金面綜合考慮，建議關注信創、半導體材料、工控設備、醫療器械、新能源車和儲能等。

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