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《大行》高盛升藥明生物(02269.HK)目標價至49元 上半年收入及盈利勝預期
2026/08/27 12:23
高盛發表報告指，藥明生物(02269.HK)上半年收入及經調整純利均勝預期。期內收入較該行預期高出約3%，主要受惠於臨床前項目需求強勁及中國業務加速增長。經調整毛利率由去年同期的45.6%擴張至48.4%，受惠於產能利用率提升、製造規模效益、持續效率改善，以及高利潤率複雜項目貢獻增加，惟部分被外匯逆風所抵銷。毛利率擴張屬結構性及可持續，而非一次性因素推動。

該行指出，總在手未完成訂單按年升24%至251億美元，其中服務未完成訂單126億美元，潛在里程碑費用124億美元。三年期未完成訂單按年升約30%至55億美元，增強2027年增長能見度。期內新增綜合項目169個，其中約三分之二來自美國及歐洲，超過70%新簽項目為雙/多特異性抗體及ADC，支持持續的項目組合升級。管理層預期，受全球需求及產能擴張支持，到2027年每年新增綜合項目將超過300個。

考慮更強勁的未完成訂單增長及營運槓桿改善，該行上調2026至2028年每股盈利預測分別11.3%、11%及12.7%，並基於12個月預測市盈率25倍不變，將目標價由43.1港元上調至49港元。該行維持「中性」評級。(ad/u)~

阿思達克財經新聞
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