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競爭方面，管理層指市場競爭仍相當激烈，尤其高端分部，但玩家再投資率近月大致企穩。該行認為金沙中國新任營運總裁重點更偏成本優化，而非短期更進取推廣；若執行順利，隨著賭收穩步回升至接近每日7.3億至7.4億澳門元，或對EBITDA利潤率構成上行風險。渠道查證顯示銀娛8月賭收市佔維持約22%，金沙中國回升至26%，新濠博亞及澳博則偏軟。銀河澳門第四期約600萬平方呎項目內部裝修中，料2027年完成，總資本開支預算約350億港元，已投入超過一半，尚餘150億至160億港元；連同星際酒店翻新，公司指引2026至2028年總資本開支分別為53億、125億及50億港元，可由截至2026年第二季末359億港元淨現金覆蓋。
股東回報方面，集團2026年上半年中期每股派息已上調至0.9港元，為過去一至兩年連續第三次上調，派息周期亦由55個營業日加快至24日。該行認為0.9港元或成未來派息下限，強勁資產負債表及現金流可進一步支持派息增長。現價相當於2026年預測EV/EBITDA約8倍，經常性自由現金流收益率約9%，大致與行業平均看齊，未充分反映第四期潛在上行，估值吸引。該行維持「買入」評級，12個月目標價51港元。(su)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》高盛：銀娛(00027.HK)世界盃後賭收復甦勢頭健康 維持「買入」評級
2026/09/03 10:28
高盛研究報告指，銀河娛樂(00027.HK)管理層於高盛亞洲領袖會議上對業務前景審慎樂觀。受擴至48隊的世界盃影響，澳門賭收於6至7月短暫受挫後，近數周每日賭收運行率已急劇回升至7.1億至7.2億澳門元，8月按年跌幅收窄至1%（6月及7月分別跌12%及8%）。該行指公司維持認為收緊資本管制對賭收趨勢影響不大，因大部分中場高端客平均每日理論輸額僅約2.5萬至5萬港元；並已簽訂滙豐信用卡、螞蟻銀行及小紅書等策略合作，以加深客戶參以及擴大覆蓋。競爭方面，管理層指市場競爭仍相當激烈，尤其高端分部，但玩家再投資率近月大致企穩。該行認為金沙中國新任營運總裁重點更偏成本優化，而非短期更進取推廣；若執行順利，隨著賭收穩步回升至接近每日7.3億至7.4億澳門元，或對EBITDA利潤率構成上行風險。渠道查證顯示銀娛8月賭收市佔維持約22%，金沙中國回升至26%，新濠博亞及澳博則偏軟。銀河澳門第四期約600萬平方呎項目內部裝修中，料2027年完成，總資本開支預算約350億港元，已投入超過一半，尚餘150億至160億港元；連同星際酒店翻新，公司指引2026至2028年總資本開支分別為53億、125億及50億港元，可由截至2026年第二季末359億港元淨現金覆蓋。
股東回報方面，集團2026年上半年中期每股派息已上調至0.9港元，為過去一至兩年連續第三次上調，派息周期亦由55個營業日加快至24日。該行認為0.9港元或成未來派息下限，強勁資產負債表及現金流可進一步支持派息增長。現價相當於2026年預測EV/EBITDA約8倍，經常性自由現金流收益率約9%，大致與行業平均看齊，未充分反映第四期潛在上行，估值吸引。該行維持「買入」評級，12個月目標價51港元。(su)~
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