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《大行》海通國際降騰訊(00700.HK)目標價至480元 業績大致符預期
2026/08/17 10:49
海通國際發表報告指，騰訊(00700.HK)2026年第二季營收2,048億元人民幣，按年增長11%，大致符合市場預料。毛利1,184億元人民幣，毛利率57.8%，好過預期2%；經調整營業利潤為756億元人民幣，營業利潤率36.9%，經調整淨利為684億元人民幣，淨利率33.4%，兩者均大致符合預期。

報告指，因加速投資AI，騰訊第二季自由現金流轉為負值。雖然預期AI投資會上升，但資本開支的年化運行速度(約2,200億元年化)仍令該行感到意外。雖然難以具體量化資本開支上升的影響，該行從考慮AI投資前後的利潤差異中獲得啟示。估計2026年AI投資透過銷售成本與營運開支帶來接近500億元人民幣的影響。

由於核心業務與AI業務的不同特質，該行從市盈率方法轉向分部加總法，以更好反映核心業務價值與AI潛在價值。將2026/2027年每股盈利預測下調3%/10%，以反映前瞻性AI投資的當前負擔，並將目標價下調9%，由525港元調至480港元。對騰訊長期前景仍保持正面，重申「跑贏大市」評級。(ha/u)~


阿思達克財經新聞
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