香港恒生指數上周上漲3.6%或747點至21,739點。上周恒指成分股強勢股有比亞迪(1211 HK)漲14%，比亞迪計畫在印度大舉擴張，並希望2030年在印度電動車市場的佔有率升至40%。中國宏橋(1378 HK)漲12%，貴州電網對鋁企業實施第三輪停槽減負荷要求，減產規模達國內運行產能2%，高生產成本以及減產下，鋁價前景持續有支持。阿裡巴巴(9988 HK)漲11%，馬雲正式放棄對螞蟻集團的控制性投票權後，中國監管機構表示長達數年的專項整改基本完成。

表現最差成份股龍湖地產(960 HK)跌9%，高管紹明曉辭任公司非執行董事及董事會副主席。碧桂園服務(6098 HK)跌7%。美團(3690 HK)跌6%，投資人擔憂騰訊派發美團特別股息將造成賣壓。百威亞太(1876 HK)跌4%，投資人獲利回吐。

香港股市上周平均每日成交金額約1,492億港元，周比變化少於1%。臺灣、韓國、新加坡和越南漲1-4%，印尼跌1%。恒生指數自年初以來上升 8%。由於農曆新年假期和1 月 19 日至 27 日港股通關閉，港股成交量將下降，指數在本周晚些時候有機會出現回檔。

上周我們發佈研究報告有:

吉利汽車控股有限公司 (175 HK，買進) - 2023年交付量目標合理: 吉利12月汽車銷量略低於我們預測的15-15.5萬輛，考慮到新冠疫情再度爆發，對生產有所限制，我們認為這可以理解。吉利設定2023年的交付量目標為同比增長15%或21.7萬輛至165萬輛。其中，新能源汽車的交付量目標同比翻倍以上。我們認為該目標設定合理。吉利現價相當於11.1倍2023年預估市盈率，我們認為估值具有吸引力。

長城汽車 (2333 HK，買進) - 2022年疲弱收官: 長城2022年12月的交付量遠低於我們預測的10-11萬輛。即便考慮到新冠感染人數攀升對生產有所限制，以及門店客流量減少，其交付量同比下滑52%仍然令人失望。近期，長城將2023年的銷量目標下修43%至160萬輛，意味著銷量將同比增長50%。考慮到2022年四季度以來銷售增長疲弱，加之新車型的過渡以及歐拉、哈弗、魏牌和坦克的產能爬坡需要一定的時間，我們認為該目標激進。

九興控股 (1836 HK，買進) - 2022年全年銷量基本符合預期: 九興2022年四季度的銷售資料更新。受高基數的影響，總銷售額同比下滑15.4%。2022年全年總銷售額達16.31億美元，較本中心目前的預期低0.6%。鑒於公司強勁的財務狀況（截至2022年6月：8200萬美元或0.81港元/股），其將維持至少70%的派息率。基於九興目前的股價，我們預計其2022年股息率為11%，這對以股利為導向的投資者而言具有吸引力。

安踏體育 (2020 HK，買進) - 明天會更好: 受中國新冠疫情爆發的衝擊，2022年四季度安踏的核心品牌安踏/斐樂的零售額同比出現滑落。我們將2022/23/24年的每股收益預測分別下修11%/10%/10%，以反映銷量和毛利率下滑。儘管短期遭受衝擊，但鑒於新冠肺炎疫情將逐漸得到控制，中國的消費需求有望自二季度開始復蘇，故我們仍對安踏持樂觀的預期。

分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。

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