回上列表
《大行》瑞銀降福耀玻璃(03606.HK)目標價至85元 料第二季毛利率按年大致持平
2026/07/03 10:36
瑞銀發表報告指，雖然中國乘用車銷售在2026年第二季繼續按年下滑，但福耀玻璃(03606.HK)現有國內產能利用率大致維持按年持平，並較上季升3-4個百分點，受惠於新訂單的執行。該行預期福耀第二季汽車玻璃平均售價將按年及按季改善，因車型結構優化及高附加值產品滲透率提升，仍對均價形成正面支持。

雖然新產能爬坡導致折舊攤銷及人工成本有所增加，但考慮到天然氣採購價格穩定、海洋運費波動影響有限，以及高附加值產品毛利率較高，該行預期第二季毛利率按年大致持平。預期福耀第二季經營溢利具韌性，受益於公司積極提升營運質素及效率。由於第二季人民幣持續升值，預期福耀將錄得外匯損失，從而對其報告盈利構成壓力。

該行預期福耀玻璃2026年下半年營運表現將逐季改善。在需求端，公司表示國內汽車OEM因出口增長預期強勁，已提供2026年第三季強勁的訂單指引，國內業務有望復甦。福耀同時指出，受惠於新訂單交付，北美及歐洲銷售量可維持雙位數按年增長。盈利端方面，2026全年汽車玻璃平均售價升幅有望高於年初設定的6%-7%按年增長指引，主要受高附加值產品比重上升帶動。

瑞銀將福耀玻璃目標價由93元下調至85元，主要反映因2026年第二季起國內乘用車出貨量低於預期，下調2026-2028年盈利預測4%-5%；營運資金投資增加。維持「買入」評級。(ha/u)~

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com