A股點評
利空紛至，A股或迎來最後一跌：上證綜指上周量縮下跌，在三會聯手查兩融，希臘可能毀約等利空傳言，週五下跌51.94點(-1.59%)收在3,210.36點。滬指上周重挫141.4點(-4.22%)創下自2013年12月20日以來最大單周跌幅。創業板上週五也大跌30.79點(-1.8%)跌破1,700點收在1,680.58點。深成指下跌98.34點(-0.87%)收11,150.69點。
人民幣持續走貶，地產板塊逆勢上揚：上周人民幣持續出現貶值走勢，市場信心不足，加上證監會嚴打高送轉，再啟兩融檢查，保監會也開始檢查險資的兩融風控，銀行收緊傘型信託的去槓桿舉措使大盤連續下跌四天。週五南北車在華泰等券商取消其融資融券資格下，領頭高鐵板塊下跌，權重板塊僅地產出現逆勢上揚。
官方PMI跌破50，寄望國企改革重啟行情：週末利空消息紛至，官方PMI跌破50、墨西哥高鐵無限期擱置、民生銀行行長辭職，尤其在IPO新股高達24家公司的壓力下，A股難有表現。但我們認為金融反腐及降槓桿對市場影響偏短期，風控建立並有效執行，反而有利於市場穩健發展。李克強在達沃斯論壇上首提中國雙引擎經濟增長概念，具體到執行面，還是再次強調定向調控，中國經濟仍處於結構調整時期，改革才能帶來紅利。在國企改革方案難產下，近期快牛變慢轉為等待政策放水的水牛行情，需謹慎因政策預期落空造成A股黑天鵝事件。

港股點評
港股高位震盪，25000點關卡無功而返：恆生指數上週五受內地A股走弱拖累，高開低走下探10日均線，恆生指數跌0.36%，跌88點，報24507點；國企指數漲0.14%，跌15點，報11720點；紅籌指數跌0.54%，跌24點，報4480點。大市全日成交851.26億港元。港股在1月強勁反彈，上週二 (1/27)盤中最高觸及24995.08點，逼近25000點整數關口，無功而返展開調整行情。
中國官方PMI49.8跌破50，A股持續弱勢：中國官方製造業PMI意外跌落至49.8創28個月以來新低，主要原因是受元旦春節以及季節性因素影響，另一方面為大宗商品價格的持續下跌，受到國外市場需求總體偏弱的影響。
民生銀行黑天鵝突至，滬港通做空機制今打開：3/3即將召開兩會，有望迎來政策行情，農曆年前應佈局三條主線：國企改革及大金融仍將是A股重要主軸，上海國企改革確定要推動整體上市，並希望央企加入混改，上海因為有自貿區及迪士尼利多加持，有望領銜國企改革行情。中國重大裝備行業走出去概念正在擴大，除了最早的一帶一路，李克強提出高鐵、核電、航空及電信將成為中國走出去的重要裝備行業，習近平提出軍事外交，也將為航空軍工類股帶來想像空間。A股短期在大量利空及新股大量IPO的預期下或將震盪下跌，AH溢價指數持續在125左右，或將吸引熱錢流入香港，可以逢低佈局AH價差股。

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