美聯儲無限量QE難敵國會利空,中國本土疫情傳播已基本阻斷:週一(3月23日),A股跳空低開後縮量震盪下行,權重、題材雙雙回调。上證指數收跌3.11%報2660.17點,創逾13個月收盤新低;深證成指跌4.52%報9691.53點;創業板指跌4.59%報1827.05點;兩市成交額不足7000億元,續創階段新低;北向資金全天淨流出79.99億元,其中滬股通淨流出62.94億元。行業板塊方面,中藥概念股午後崛起,数据中心概念活躍,國產晶片概念出現跌停潮。海外疫情嚴峻加重避險情緒,國內現券期貨走強。國債期貨大幅收漲,10年期主力合約漲0.52%,5年期主力合約漲0.30%,2年期主力合約漲0.13%。銀行間現券收益率明顯下行。3月23日,在岸人民幣兌美元16:30收盤報7.1187,較上一交易日跌526個基點,夜盤富時中國A50指數期貨日內漲超1%。
美國約翰斯·霍普金斯大學發佈的統計数据,截至北京時間24日5時10分,全球新冠肺炎確診病例超過37萬,死亡超1.6萬人。新冠病毒傳播速度正在加快。美國新冠肺炎確診病例累計41026例,累計死亡479例。美聯儲宣佈廣泛新措施來支持經濟,包括了開放式的資產購買,擴大貨幣市場流動性便利規模。美聯儲稱,本周每天都將購買750億美元國債和500億美元機構住房抵押貸款支持證券,每日和定期回購利率報價利率將重設為0%。為確保市場運行和貨幣政策傳導,將不限量按需買入美債和MBS。然而,市場的反應卻難言非常積極。截至收盤,標普500指數跌2.93%,納指跌0.27%,道指跌3.04%,同時高收益債ETF基金如HYG和JNK依然下跌,一定程度上也是由於參議院第二次針對刺激方案的投票依然沒有獲得通過。不過相對有所改善的是,美債利率回落、投資級債券ETF基金也明顯上漲,這都表明上周一度明顯緊張的流動性狀況略有所緩和,但依然呈現明顯的信用分級情形。整體來看,這些政策在短期內對緩解信用和流動性擔心將起到一些積極效果,但後續仍需繼續觀察各類流動性及信用指標,疫情防控和進展依然是核心所在。
3/23日,李克強主持召開領導小組會議,指出當前以武漢為主戰場的全國本土疫情傳播基本阻斷,但零星散發病例和局部暴發疫情風險仍然存在,結合全球疫情大流行形勢,要實行“外防輸入、內防反彈”防控策略,在有效防控疫情同時積極有序推進復工複產。國家統計局副局長盛來運在人民日報刊發署名文章指出,疫情衝擊不改中國經濟長期向好大勢。通常下半年經濟總量占全年55%,上半年占45%,其中一季度僅占20%左右。只要二季度後經濟加快恢復,仍有機會彌補1—2月份的經濟損失。初步估算,被疫情抑制的消費需求約1.5萬億元,這些需求有望在疫情結束後逐步釋放,出現消費回補甚至報復性反彈。發改委表示將加快數字經濟創新發展試驗區建設,積極運用中央預算內投資等各方面資金,加強包括5G、数据中心、工業互聯網等新型基礎設施建設,加快培育一批吸納就業能力強的數字經濟產業,培育更多的經濟和就業新增長點。
目前多省市多措並舉引導經濟運行回歸常態。其中,鐵路部門從3/25日起對25條城際鐵路票價打折優惠,涉及25條城際鐵路共200餘趟列車,最大折扣幅度為5.5折,以滿足城際間復工複產短途出行和春遊出行需求。廣東近日印發文件,在資金支援、擴大消費、硬體建設等3個方面推出12條措施幫助廣東文旅體行業復蘇。3/23日晚間,匯頂科技、國科微分別發佈公告稱,國家積體電路產業投資基金股份有限公司(簡稱“國家大基金一期” )分別減持約1%股份,完成對兩家公司的減持計畫。估值較高的科技股在短期內回调壓力較大,資產負債率較高和盈利能力較弱的公司風險增加。鳳凰機場稱已支付“19鳳凰機場CP001”當期利息,本金兌付展期365天。西部航空與部分大額持有人商議暫緩債券回售。警惕新冠疫情影響帶來的債務違約風險,特別是旅遊,航空,餐飲,房地產等衝擊較大的板塊。綜合來看,海外疫情持續升級導致近幾周海外市場大幅波動,短期或仍將拖累A股表現。不過A股當前估值已具備中長線吸引力,中國經濟有望率先走出疫情負面影響。隨著美國無限量寬鬆的開啟,美元荒導致的流動性緊張有望緩解。在全球寬鬆政策刺激背景下,A股有望成為全球資金的避風港,板塊上建議逢低佈局:1)未來作為經濟重要引擎的5G、工業互聯網等數字經濟和新基建板塊;2)隨著複產復工推進和下游需求的復蘇,前期超跌的消費板塊估值有望得到修復;3)受益于金融供給側改革的券商板塊。
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