回上列表
摩通私銀唐雨旋： 即使日央行加息 短期市場反應可能相對有限
2026/09/08 16:26
摩根大通私人銀行亞洲利率外匯策略主管唐雨旋表示，自9月1日以來，日圓兌美元累計升值超過4%，美元兌日圓今日盤中一度跌破153。與此前幾輪行情不同，此次走勢並非由官方直接干預匯市所推動，而更可能是多重因素共同作用的結果：1)日本機構投資者(包括GPIF)的資金回流；2)美國假日期間市場流動性偏弱；3)對沖基金在重要事件前主動降低倉位，包括週五公布的美國CPI數據，以及下週舉行的聯邦公開市場委員會(FOMC)和日本央行(BOJ)會議。

此次走勢最值得關注的是與日本機構投資者相關的資金回流。市場長期以來一直預期會出現較大規模的資金回流，但此前進展一直相當緩慢。如今，日本國內收益率上升，加上政策層面持續加強引導，使持有大量海外資產的機構更有動力重新增配本土資產，其中包括管理資產規模達1.8萬億美元、全球最大的退休基金GPIF，以及其他保險機構和企業投資者。

機構資金回流之所以重要，在於其能夠為日圓提供較外匯干預更具持續性的支持。日本當局已分別於4月和8月投入730億美元及970億美元進行匯市干預，兩次合計規模相當於日本外匯儲備總額近15%。不過，機構投資者調整資產配置的過程大概率較為漸進。該行認為，這類資金流更有助於穩定日圓，而非推動日圓持續升值。

該行維持對日圓匯率的展望不變，目標區間仍為158(156至160)。儘管越來越多跡象顯示機構資金正在回流日本，這進一步增強該行對當局能夠守住美元兌日圓160這一關鍵防線的信心，但要實現外匯市場的長期穩定，最終仍需日本央行實質性加快加息步伐。該行長期以來的觀點是，日本央行將在未來12個月內加息四次，將政策利率提高至約2%。

市場目前已充分反映下週五加息的預期，因此即使加息，短期市場反應可能相對有限。(ad/u)~

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com