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《大行》瑞銀降百度(09888.HK)目標價至165元 雲增長強勁 AI投資進取
2026/07/14 12:24
瑞銀發表研究報告，預期百度(09888.HK)2026年第二季AI雲基礎設施將繼續成為核心收入增長驅動力，增長持續高於行業，其中訂閱式GPU雲收入維持三位數按年增幅。由於GPU雲收入貢獻增加，其毛利率高於整體雲業務，長遠有助結構性支持百度雲業務利潤率擴張。然而，核心廣告收入跌幅預期維持較大，按年跌21%，與首季的22%跌幅相若。此外，隨著基礎模型部門近日宣布新領導層，該行預期百度下半年將加大對大語言模型及AI的投資以提升模型能力，或拖累2026財年核心非通用會計準則經營利潤按年跌3%。

該行預期崑崙芯上市仍是集團首要任務，股份回購及股息政策等股東回報政策的調整相信要在未來幾季才有進展。港股通南向納入方面，雖然時間表仍不明確，但瑞銀預期百度將積極推進雙重主要上市，或成為未來數季另一關鍵催化劑。

瑞銀下調百度第二季核心收入預測5.3%，以反映核心廣告持續疲弱；基於成本效益，上調第二季核心非通用會計準則經營利潤19.8%至36億元人民幣；因AI投資增加而下調2026全年預測7%至139億元人民幣。該行維持百度「買入」評級，將目標價由175港元下調至165港元，並將百度(BIDU.US)美股目標價由180美元下調至170美元。(gc/u)~

阿思達克財經新聞
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