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高盛轉為看好今年餘下時間股市
2026/10/12 18:18
高盛策略師引用強勁業績及估值回調，建議未來三個月增持股票。由Christian Mueller-Glissmann領導的策略師團隊表示：「我們繼續認為盈利增長仍支持股市，而自夏季以來估值下調及持倉下降後，若利率回落，估值擴張的潛力帶來更佳的風險回報。」

策略師目前對美國及亞洲股市未來三個月持增持看法，並維持12個月觀點不變。該行於9月對短期股市展望持中性，原因是擔心債市波動、中期選舉及地緣政治壓力可能帶來波動。

策略師指出，標普500指數自夏季以來橫行，該指數於6月至8月期間升約0.8%，即使企業業績表現強勁。根據FactSet數據，標普500指數未來12個月預測市盈率為19.1倍，低於6月初的21.1倍及年初的22倍。

換言之，投資者現時為企業每1美元盈利支付的價格較低。高盛表示，估值下調主要由科技股強勁盈利推動，尤其是硬件類股份，但該板塊部分領域估值亦變得更高。

與此同時，債券孳息率自夏季後期以來持續上升，10年期及30年期美國國債孳息率升至逾20年高位。Mueller-Glissmann及其團隊表示，孳息率上升特別拖累對利率敏感的股市板塊。

策略師表示：「我們的股票策略團隊繼續預期年底前盈利增長穩健，雖然2027年增長應會放緩，但水平仍然健康。美國團隊仍預期2027年標普500盈利增長達18%，不包括與股權重估相關的『其他收入』。」

策略師預期本周展開的第三季業績期，美國及歐洲業績均將「優於預期」。

根據FactSet數據，華爾街分析師預期標普500企業第三季盈利增長29.6%，將是連續第三季錄得超過25%的盈利增長。

Mueller-Glissmann及其團隊補充稱：「股市短期主要下行風險仍是利率及能源價格上升。此外，美國中期選舉不確定性亦可能令目前偏低的股市波動加劇。」

目前其投資組合偏好採取槓鈴策略，包括全球科技股，以及對利率敏感、低波動及高股息的債券替代股份。策略師指出，這類股份自夏季以來已變得較便宜。

策略師亦將未來12個月債券配置由9月的中性上調至增持，但未來三個月仍維持中性。市場目前預期加息幅度較高盛策略師為多，後者認為食品及能源以外價格壓力有限，將限制央行進一步收緊政策。

策略師表示：「基於我們對通脹正常化、能源價格見頂及央行立場轉鴿的基本情景，10年期債券應逐步由投資組合阻力轉為對沖工具。」短期內，他們偏好較短存續期債券，並維持增持現金，例如短期國庫券。

策略師指出，雖然短期利率傾向下行，但能源價格波動及貨幣政策不確定性仍然較高。「全球債息短期見頂最明確的途徑，將是金融環境收緊削弱增長情緒；近期企業及主權信貸受壓，顯示拋售或已接近極限。」(su)~

阿思達克財經新聞
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