一行三會出手“防風險”，年底縮量震盪或成常態：上周上證綜指跌0.4%，創業板指跌1.7%，中小板指跌0.7%，週五兩市成交量大幅萎縮至3717億元，投資者觀望情緒升溫。目前流動性偏緊問題仍然為市場主要擔憂之一，中央經濟工作會議定調2017年貨幣政策保持穩健中性，防控金融風險和資產泡沫。前期債市違約和去槓桿導致貨幣利率飆升，但在高債務模式下利率高企亦會引發金融風險，而央行在上周持續7天投放約萬億貨幣，在監管層的維穩下上周十年期國債收益率從高點的3.37%下行19BP至3.18%,隔夜與一周Shibor利率略有下滑，資金面偏緊格局略有緩解。另外，本周進入全年解禁高峰，四大資產管理公司之首中國華融計畫回歸A股，多因素共振增加資金面與籌碼面壓力。

自中央經濟工作會議把“防風險”提升至“穩增長”前列，媒體報導習近平更是提出6.5％不必然成為經濟增長的底線，顯示政府對於去槓桿的決心之大。上周證監會嚴詞警告資管行業“不要以身試法，奉勸收手自首”，股市、債市等方面監管收嚴已逐步蔓延至資管方面。另外，外管局發言人指出,“中國需要採取‘逆週期’舉措以遏制大量資金外流”，各監管層動作透露出明年一季度對於防風險方面的調控或還將持續拉緊，影響投資者情緒面和入市資金。近期，美國多位偏鷹派成員入閣使得市場對於1/20日特朗普上任後中美摩擦加大以及中美貿易戰開啟的擔憂升溫，12/24日，以遼寧艦為核心的中國航母艦隊第一次進入西太平洋完成訓練任務，國際外交政治風險加大或將成為市場干擾因素。

上周中小創仍然處於調整態勢，創業板跌破2000大關，尤其本周迎來全年市場解禁高峰期，兩市69檔股票總解禁市值高達1705億元，其主要分佈於中小板和創業板，其中分眾傳媒解禁市值金額為838億元，龐大的解禁市值或將引發投資者對大股東減持的擔憂，進而加大本周對市場的壓力。介於年底市場資金面的緊張壓力，投資者操作情緒不強，市場連續的弱勢走勢以及表現低迷的成交量亦顯示目前市場場內觀望情緒明顯，預計短期這一市場弱勢行情節奏或仍會延續。

近期混改概念是市場的最大熱點，在中央經濟工作會議中混改再次被重點提出，會中提出了混改的七大重點行業，要在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐，預計明年混改將成為深化國企改革的突破口與主戰場。近期政策面進入密集發佈期，1-2月各省、直轄市召開地方兩會，也是各部委召開年度工作會議的時間，全國兩會將於3/5日召開。此外，農業一號檔即將公佈，將帶來相關產業的投資機會。 建議關注受政策催化的國企改革中的混改以及改革排頭兵上海、深圳地方國企，農業供給側改革中的農機、土地流轉概念，以及存在補漲機會的滯漲股。

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