周小川重提防控金融風險，特朗普訪華深化貿易合作：上周A股上證綜指、滬深300、中小板指、創業板指分別下挫1.3%、0.7%、0.8%、3.3%。從市場情緒指標看，上周日均成交量356億股/日，較10月日均341億股小幅下滑，A股日換手率亦出現下降，上週五兩市成交量為4655億元，市場活躍度有所降低。大會過後，市場賣壓獲利盤增加，國內金融監管及美聯儲縮表加息擾動因素加大近期債市、股市調整壓力。12月美聯儲加息概率接近100%，漸進縮表和加息將持續。英國啟動加息海外貨幣政策收緊對國內匯率和貨幣政策將會產生漸進影響。短期國內央行政策受匯率約束較小，但受去槓桿、控房價、經濟和通脹影響較大，難有放鬆的可能。資金面上，上周逆回購淨回籠1100億元，不過MLF淨投放1970億，R007均值上升5BP至3.46%，R001均值上升12BP至2.89%。隨著月末因素消退，央行加大投放力度，資金面狀況短期改善。
近日銀監會、央行高層紛紛表態，金融強監管再次被提至風口。上周央行網站刊登行長周小川講話，稱防止發生系統性金融風險是金融工作的根本性任務，而宏觀層面的金融高槓桿率是金融脆弱性的總根源。隨著政府對於經濟增速下行的容忍度提升，轉向更加註重經濟增長的質量。與此同時，央行貨幣政策目標由穩增長和防通脹的總量問題，逐漸轉向去槓桿和防風險的結構性調整問題，並確立貨幣政策和宏觀審慎政策的雙支柱調控框架。
11/3日外交部就美國總統特朗普11/8-10日訪華舉行媒體吹風會，稱兩國元首將利用此次北京會晤就共同關心的重大問題再次進行戰略性溝通，促進兩國各領域交流與合作，為新時代中美關係發展描繪藍圖。積極肯定中美外交安全對話、全面經濟對話、社會和人文對話、執法及網絡安全對話4個高級別對話機制首輪對話，指出雙方要充分用好上述平台，這對積極拓展兩國在外交、經貿、兩軍、執法、網絡安全、人文、地方等廣泛領域的交流與合作具有重要意義。今年前9個月，中美貿易總額2.89萬億人民幣，增長了18.7%，其中中國對美出口增長了16.5%，從美國進口則增長了25%，中國進口消費實力不斷增強。這次特朗普訪華將帶商貿團，29家組團隨行的公司主要是能源和大宗商品企業，預計中美將在能源、貿易、文化方面重點交流並討論朝鮮問題等地區熱點議題。
隨著十九大會議的閉幕，市場對十九大報告中與經濟、市場相關的政策解讀趨於充分，新增投資熱點逐步發掘。預計到年底中央經濟工作會議前，大的政策主題進入相對真空期，不過各部委的細節規劃方案有望陸續出台，催化雄安新區、新型城鎮化建設以及新興產業規劃等相關題材持續發酵。稅收繳款高峰褪去，11月流動性層面環比轉好，疊加兩融上行至萬億，權益市場潛在增量資金依然充裕，有利於維持市場交投情緒。建議關注機構重倉且MSCI市值權重過半的低估值金融股，以及受政策推動的新經濟部分，如人工智能、5G通訊、芯片國產化以及新能源車為下一步中國發展新經濟的重頭戲。11/5日中國在西昌衛星發射中心用長征三號乙運載火箭，以“一箭雙星”方式成功發射第二十四、二十五顆北斗導航衛星，事件催化疊加科研院所注入的預期，航天航空板塊有望受帶動。

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