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分析師警告 SpaceX威脅或長時間籠罩AT&T股價
2026/10/13 08:50
Bernstein分析師Laurent Yoon此前是主要電訊股中唯一推薦AT&T(T.US)的分析師，但他表示，SpaceX(SPCX.US)已改變相關看法。

Yoon周一晚將AT&T評級由「跑贏大市」下調至「與大市同步」。連同其對Charter Communications(CHTR.US)、Comcast(CMCSA.US)、T-Mobile US(TMUS.US)及Verizon Communications(VZ.US)的現有看法，他目前對五大無線及有線電訊股均給予「與大市同步」評級。

Yoon下調AT&T評級，並非因為其短期財務前景出現重大改變，而是預期投資者將長時間爭論SpaceX對AT&T及傳統互聯網供應商構成多大威脅。

Yoon表示，在目前環境下，即使估值已有折讓，也愈來愈難以為現有營運商給予「跑贏大市」評級，因波動性似乎無可避免。

SpaceX宣布收購部分低頻頻譜後，AT&T及其他電訊同業股價上周五大幅下跌。Yoon指出，該交易本身不足以改變競爭格局，至少在可預見未來不會如此，但對股價更重要的是SpaceX下一步可能採取的行動，以及投資者相信其最終意圖。

已提供Starlink住宅衛星互聯網服務的SpaceX，並未掩飾其在電訊領域擁有更大野心。Yoon指出，要實現相關目標並不容易，因建立網絡成本高昂，亦不僅依靠衛星能力，但公司正愈來愈顯示出其進軍市場的決心。

Yoon表示，無論是收購更多頻譜、尋找MVNO合作夥伴、建立網絡，或僅圍繞相關方向製造市場聲勢，在市場已趨飽和及定價壓力加劇情況下，新增競爭的可能性料將持續對傳統電訊股構成壓力。MVNO即流動虛擬網絡營運商模式，指企業利用現有供應商網絡，並以自身品牌向客戶提供服務。

Yoon提到SpaceX現有寬頻業務具備「顯著動力」，但指出Starlink並非AT&T光纖服務的「直接威脅」。他更擔心的是，若Starlink壓低低端互聯網服務價格，可能引發連鎖反應，最終影響較高端互聯網服務。

Yoon續指，AT&T等公司的互聯網服務方案已顯示競爭愈來愈集中於價值定位，這可能迫使供應商在價格與用戶數量之間作出微妙平衡。(su)~

阿思達克財經新聞
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