虎年首個交易日迎來開門紅，鋼鐵產業碳達峰目標延緩釋放穩增長訊號：虎年首個交易日A股市場迎來“開門紅”，超3400檔股票上漲，三大股指集體收漲，在基建、銀行帶動下滬市整體強於深市，其中上證指數收漲2.03%，創業板指收漲0.31%。兩市成交額為0.82萬億，較節前最後一個交易日略增，未明顯放量。盤面來看，市場交易1月信貸社融有望超預期的邏輯，疊加地方兩會重點部署基建專案以實現穩增長的目的，帶動基建、銀行板塊全天高開高走，領漲大盤；春節期間國際油價大漲，帶動A股石油概念股集體走強，中國石油漲超9%；近期國內新能源車企披露銷售数据整體好於預期，尤其是比亞迪1月銷售数据中DMI車型占比達到1/3，表現亮眼，帶動其股價大漲超7%；而白酒股除了保持高增速的徽酒外整體出現修整，貴州茅臺跌超1%，鋰電板塊高開低走，天齊鋰業跌超6%，寧德時代跌超2%，指向市場結構性分化仍然顯著。北上資金方面，全天淨買入55.52億元，此前連續兩個交易日淨賣出超百億，主要加倉金融，其中中國平安、比亞迪、招商銀行淨買入額居前，贛鋒鋰業、牧原股份、平安銀行淨賣出額居前。外围市場方面，美股三大指數表現不一，標普和納指收跌，道指大致收平，上周領跑的能源板塊繼續領漲，持續一周上漲的國際原油回落，但美油截至收盤仍位於90美元上方。
近期，全球國債大幅下挫，主要受海外流動性緊縮的預期不斷升溫的影響，儘管美聯儲官員的談話試圖淡化加息預期對於市場的衝擊，但歐元區1月通脹大幅走高使得歐洲央行不再堅持2022年加息可能性不大的說法，罕見“轉鷹”，加之英國央行的連續加息，繼去年12月將基準利率從0.1%上調至0.25%之後，2月3日再度宣佈加息至0.5%，市場對於全球流動性緊縮的預期升溫。在2月4日公佈的美國非農数据超預期後，市場對於美聯儲全年的加息預期已經達到了5.5次，對於3月加息50BP的預期也接近40%，導致海外債券市場出現了大幅調整，美國10年期國債收益率連續3日上行，接近1.94%，再度刷新2019年12月以來的高位，英國10年期國債收益率上行至1.41%。
昨日，工信部等三部委聯合發佈《關於促進鋼鐵工業高品質發展的指導意見》，相較於1年前發佈的徵求意見稿，正式文件主要做了幾處改動，其中最重要的是鋼鐵行業碳達峰目標的實現時間點有所緩和，將意見稿中提出的鋼鐵行業力爭2025年碳達峰的目標改為“確保2030年前碳達峰”。同時相較於徵求意見稿，《指導意見》正式文件還刪減了部分量化的目標，中國的鋼鐵行業碳排放量僅次於電力行業，是碳排放量最多的製造業類別，這次目標時間點和部分量化指標的取消延後指向運動式減碳政策適度糾偏，釋放穩增長訊號；同時，堅持總量控制和“提高產業集中度”的綠色低碳發展理念，成為正式文件中的基本原則之一。提高產業集中度，獲得更多的原材料定價權，是鋼鐵行業未來要重點努力的方向，中長期來看，鋼鐵企業利潤中樞或有所抬升。此外，昨日官方陸續發佈了春節期間多個数据：1）交通運輸部發佈数据，2022年春節假期全國民航共運輸旅客501萬人次，比2021年春節假期同期增長40.2%，綜合來看，春運累計22天客流数据表現超預期，疫情不斷反撲下，防疫政策禁止一刀切，促使剛性需求复苏，帶動航空機場、公路鐵路板塊近期持續獲得超額收益；2）國家郵政局監測数据顯示，春節期間全國郵政快遞業共攬收和投遞快遞包裹7.49億件，較去年農曆同期增長16%。在單量繼續高增、價格修復、成本下行的背景下，快遞進入業績修復期，Q1有望繼續超預期。
綜合來看，根據1月高頻数据觀察，PMI建築業預期升溫，信貸端的微觀調研反映今年以來對應基建的信貸有顯著增長，短期票據貼現利率1月底沖高，指向1月下旬信貸投放有發力跡象，同時，去年年底中央經濟工作會議後，中央、各部委及地方均在積極部署基建專案超前開工，專案審批加速、專項債前置發行，綜合來看，政策先手發力、適度超前開工的新老基建仍為確定性較高的方向。當前海內外仍處於不確定性因素較多的階段，因此短期仍建議關注具有避險屬性的穩增長主線，即基建板塊（老基建如交通、電力、建築、傳統能源，新基建如數字經濟）、金融、以及受第二批風光大基地規劃即將下發的催化、降價超預期、估值性價比較高的風電板塊。中期維度逢低佈局新能源、汽車零部件。

免責聲明

本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。

版權所有                 

未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。