A股股權質押風險再度暴露，劉士余信心喊話春天不遠：上周A股主要指數在週邊市場暴跌衝擊下連續大幅下跌，上證綜指、上證50、中小板指、創業板指分別下挫-7.60%、-6.24%、-11.32%、-10.13%，日均成交額2845.61億元，較節前參與度小幅上升。上周為國慶後第一個完整的交易周，在渡過月末和季末資金緊張時點以及央行定向降准後，市場短期資金利率出現回落，市場資金價格水準繼續保持低位水準，Shibor隔夜、Shibor1W分別下降1BP、12B至2.44%、2.62%。本周將有4515億元MLF和1500億元國庫現金定存到期，無逆回購到期。央行10月15日實施降准，降准所釋放的部分資金用於償還當日到期的約4500億元MLF，預計流動性將保持相對寬鬆。W
由於個股出現較大幅度下跌，部分高質押目標股權質押風險再度暴露，引發市場擔憂情緒。據中證登統計，截至本週末股權質押未解押市值餘額合計4.5萬億元，占A股比重10%。據券商中國統計，已有華業資本、全新好、新大洲A、聚燦光電等4家上市公司發佈質押股份觸及平倉線、被動平倉或股票被強制賣出的風險提示公告，9月以來已有16家公司發佈了25份關於股權質押的風險公告。監管部門已開始採取措施治理股權質押風險，近期證監會發文允許上市公司部分配套融資補充流動資金、償還債務，有利於上市公司通過並購重組融資緩解流動性緊缺帶來的違約風險。為化解股權質押風險，各地政府在積極安排資金，10/13日上海證券報，深圳市國資委已安排數百億專項資金，計畫從債權和股權兩個方面入手。據瞭解，目前深圳資金已經到位，政府出資的部分或高達數百億，而首批獲馳援企業超過20家。
在日前舉行的2018年G30國際銀行業研討會上，易綱表示同意IMF模型的預估，中國2019年GDP增速或將降至6.0-6.5%。對於貿易談判策略，其還表示中國將遵循既有的原則，同時也做好了最壞的情況的準備，體現出中國經濟增長穩定的同時下行風險較大。此外，10/14日劉士余召開投資者座談會，表示春天已經不遠了公開，高層講話有望提振市場信心。中國證監會12日發了布《上海與倫敦證券市場互聯互通存托憑證業務監管規定（試行）》，自公佈之日起施行，表明滬倫通離正式開通又近了一步。此次正式發佈的監管規定明確了滬倫通CDR發行審核制度、CDR跨境轉換制度安排、CDR持續監管要求、境內上市公司境外發行GDR的監管安排，並明確相關市場參與主體的法律責任，為滬倫通正式開通奠定了基礎。
上周滬深港通北向合計淨流出資金約169億元，是滬深港通開通以來第二大單周淨流出，不過週五單日淨流入10億元，北向資金流出的趨勢有望緩解。傳聞本周美國將公佈匯率操縱國名單，中國由於不符合三個標準預計將不被納入。上周人民幣兌美元中間價出現九連跌，已破6.91關口，創去年3月以來新低。在岸離岸人民幣國慶日後均低位震盪，週四週五甚至一度出現400點左右大幅波動，本周股市、匯市均有望走穩。A股經歷連續調整後，兩市破淨個股已超過427家，預計繼續探底空間不大，不過中美貿易戰持續發酵將會拉成A股築底時間。建議關注國家隊籌碼集中的金融股、受油價上漲帶動的油服產業鏈以及受政策推動的5G、半導體產業鏈。

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