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《大行》野村：老鋪黃金(06181.HK)下半年銷售或多方受壓 目標價削半至450元
2026/11/04 11:18
野村發表研究報告指，老鋪黃金(06181.HK)第三季銷售動力持續疲弱，按該行估計按季未有實質改善，而第二季收入按年約跌30%。該行認為，下半年銷售可能面對多方面拖累，包括金價波動及A股大幅調整致負財富效應等宏觀因素，或令銷售轉弱。

該行指出，主要逆風包括：第三季金價明顯回調，尤其6、7及9月，現貨金價測試接近每安士4,000美元水平，削弱消費者尤其入門級、非核心客群需求；中國A股自2026年7月以來急挫帶來的負財富效應，特別是科技相關股份；以及對富裕階層實施更嚴格稅務措施，影響目標客群消費意願及能力。儘管如此，該行認為公司作為具傳承定位的黃金珠寶/收藏品品牌，仍具獨特領先地位及較高消費者認知，已建立的核心客群應可支撐較長期銷售。

野村將老鋪黃金2026至2028財年收入預測下調介乎15%至26%，純利預測則降介乎18%至28%，並將目標2026財年市盈率由20倍降至12倍，以貼近公司2025至2028財年盈利複合年均增長約12%。該行維持「買入」評級，目標價由905港元大降約50.3%至450港元，股份現價相當於2026財年預測市盈率7.9倍(每股盈利32.6元人民幣)。(da/ad)~

阿思達克財經新聞
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