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《大行》花旗降攜程(TCOM.US)目標價至61美元 盈利軌跡優預期 最差情況料已過去
2026/09/17 12:37
花旗發表研究報告指，攜程集團(09961.HK)(TCOM.US)盈利軌跡優於預期，最差情況料已過去。該行維持「買入」評級，並將以SOTP估值的目標價由62美元下調至61美元，基於9月15日收市價39.25美元，預期總回報56.2%(包括0.8%股息收益)。

該行指出，隨著整改措施，預期酒店抽成率於2026年第三季受半季影響、第四季受全季影響，加上平均房價偏弱，令該行略為下調2026年下半年國內酒店收入預測，而國內交通業務勢頭疲弱或持續。

出境遊勢頭或隨近期客運量回升而略有改善，Trip.com強勁勢頭料可持續。不過，由於經營開支控制理想，該行認為2026年下半年經調整經營利潤率按年跌幅或窄於先前預期，並預計第三季經調整經營利潤率按年跌2個百分點至31.4%，略優於先前預期。

該行因此將2026、2027及2028年盈利預測分別上調3%、下調4%及下調4%，以反映經營開支控制理想，但酒店抽成率於2027年僅逐步恢復。儘管宏觀偏軟及油價急升，該行相信最差情況料已過去，於2027年在抽成率及旅遊需求會出現較容易的比較基數。(su/ad)~

阿思達克財經新聞
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