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該行指出，戰術上有三大因素支持以長倉商品作為組合對沖：能源價格上行風險、債券及股票價格對能源價格敏感度偏高，以及農產品價格上行風險。
基本情景預期，布倫特原油及歐洲天然氣價格於2026年底分別回落至每桶90美元及每兆瓦時70歐元；惟地緣政治升級、能源基建受損，或歐洲寒冬，仍可能顯著推高能源價格。若中東供應不及預期，布倫特或於2027年初升至每桶140美元，2027年平均約每桶125美元；若波斯灣液化天然氣出口未改善至正常水平的25%以上，且冬季較平均寒冷1個標準差，TTF或於年底升至每兆瓦時150歐元。
該行認為，不少現貨能源價格已計入可觀風險溢價，故傾向選擇上行不對稱性較高、估值較吸引的針對性能源對沖，包括長倉歐洲2027年夏季汽油期貨，以及TTF歐洲天然氣2027年第一季買權價差。
結構上，隨著供應集中度上升、美中在人工智能及地緣政治競爭，以及更廣泛地緣碎片化，商品可為組合提供供應中斷保險。需求上升遇上持續供應制約的商品，亦面對結構性上漲壓力，尤其銅、金及部分電力市場。
該行預期，按年均值計，LME銅價將由去年略低於每噸1萬美元進一步升至明年1.54萬美元，較現貨高約7%。(da/u)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》高盛：續建議正面配置商品 衝突與氣候強化分散配置理據 銅價料再升7%
2026/10/21 13:56
高盛發表研究報告指，BCOM商品籃子今年迄今總回報達36%，表現優於股票，尤其優於債券。該行繼續建議在戰術及結構層面維持正面商品配置，儘管其基本情景預期，中東供應適應高供應及航運中斷風險後，原油及歐洲天然氣價格將回落。該行指出，戰術上有三大因素支持以長倉商品作為組合對沖：能源價格上行風險、債券及股票價格對能源價格敏感度偏高，以及農產品價格上行風險。
基本情景預期，布倫特原油及歐洲天然氣價格於2026年底分別回落至每桶90美元及每兆瓦時70歐元；惟地緣政治升級、能源基建受損，或歐洲寒冬，仍可能顯著推高能源價格。若中東供應不及預期，布倫特或於2027年初升至每桶140美元，2027年平均約每桶125美元；若波斯灣液化天然氣出口未改善至正常水平的25%以上，且冬季較平均寒冷1個標準差，TTF或於年底升至每兆瓦時150歐元。
該行認為，不少現貨能源價格已計入可觀風險溢價，故傾向選擇上行不對稱性較高、估值較吸引的針對性能源對沖，包括長倉歐洲2027年夏季汽油期貨，以及TTF歐洲天然氣2027年第一季買權價差。
結構上，隨著供應集中度上升、美中在人工智能及地緣政治競爭，以及更廣泛地緣碎片化，商品可為組合提供供應中斷保險。需求上升遇上持續供應制約的商品，亦面對結構性上漲壓力，尤其銅、金及部分電力市場。
該行預期，按年均值計，LME銅價將由去年略低於每噸1萬美元進一步升至明年1.54萬美元，較現貨高約7%。(da/u)~
阿思達克財經新聞
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