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每日市場焦點 每週港股策略 每週A股策略

回上列表 恒生指數上週全週回撤4.8%或945點到18,609點。上週表現最佳成份股聯想集團(992 HK)上漲8.2%，一券商指出預計AI PC在筆記本電腦中的滲透率將從今年的約2%提高到2028年的85%左右，而其銷量增長也有望推動平均銷售價格的提升，從而使供應鏈受益。華潤電力(836 HK)上漲3.0%，多地水電氣升價，公用事業受益順價。中國海洋石油(883 HK)上漲1.3%，其旗下全資子公司與莫桑比克能礦部及莫桑比克國家石油公司(ENH)就莫桑比克的5個海上區塊分別簽訂了石油勘探與生產特許合同。

上週表現最差成份股，理想汽車(2015 HK)下跌18.4%，首季淨利低於市場預期20%。中升控股(881 HK)下跌13.4%，電動車滲透率滋長之際，豪車代理公司持續保持弱勢。網易 (9999 HK)下跌12.7%，券商下調評級，宏觀經濟疲軟、競爭更趨激烈，加上潛在監管帶來的風險不斷顯現，降低網易現有及未來遊戲投入資本回報率的潛力

港股上週平均每日成交金額約1,283億港元或164億美元，週比減少18%。成交額縮減主要是港股持續下調減少投資者進場意欲。

台灣、日本和泰國市場上漲1-3%，韓國收平。

過去四個交易日，港股回檔 5.2%。 相對強弱指數(RSI) 在 5 月 20 日達到近期高峰 81 後，已回落至 55.1（正常範圍為 30-70）。上週五美國和預託證券市場趨於穩定，預示著本週初香港市場可能開盤走高。本週一美股市場因陣亡將士紀念日休市，因此港股成交量將相對較低。銀行和公用事業/電信業的股票應該是首選。


上週發佈研究報告有:

理想汽車 (2015 HK，買進) - 強勢回歸在望: 理想汽車2024年一季度非公認會計原則淨利潤同比下滑9.4%/環比下滑71.6%至人民幣12.8億元，較本中心/市場預測低10%/20%。近期的組織架構和產品結構調整尚需時日才能完成，可能導致2024年業績平淡，不過隨著銷售重回正軌，我們預計公司將從2025年開始恢復高增長。理想汽車現價相當於9.8倍的2025年預估市盈率，2024-26年每股收益的年複合增長率為35%，我們認為其估值仍然具有吸引力。

小鵬汽車 (9868 HK，買進) -火力全開: 2024年一季度非公認會計原則淨虧損同比/環比收窄36%/21%至人民幣14.1億元，優於本中心/市場預測37%/18%。鑒於2024年下半年起進入令人振奮的新車型發佈週期，疊加與大眾汽車進行多維度合作帶來的增量價值，小鵬應能繼續提升運營效率。小鵬現價相當於1.3倍/1.1倍的2024/25年預估市銷率，考慮到公司有望於2026年扭虧為盈，我們認為其估值具有吸引力。調升評級至買進，目標價45港元。

阿里巴巴 (9988 HK，買進) - 金融舉措: 阿里巴巴宣布將發行 45 億美元（326 億人民幣）可轉換票據，為其目前 305 億美元的股票回購計畫提供資金。上限贖回機制的存在可以減少對公司潛在的稀釋影響。我們認為這是一項金融工程舉措，因為截至 2024 年 3 月底，該公司的淨現金為 746 億美元。鑑於估值不高，我們維持買進評級。2025/2026/2027財年本益比倍數為8.2x/7.4x/6.5x。