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外圍市場方面，美國就業市場疲軟但並未迅速惡化，交易員們並未加大對美聯儲近期降息的押注，美股三大指數漲跌互現，美債走強，美元頹勢稍緩。據華爾街見聞，11月美國非農新增就業6.4萬人，高於市場預期，但10月就業數據被大幅下修，疊加失業率升至4.6%、為2021年以來最高水平，使得“勞動力市場正在降溫”這一判斷更具說服力。多位機構指出，這份報告既不足以觸發新一輪激進寬鬆，也強化了此前三次降息的合理性。美股道指與標普指數連跌三個交易日，科技股板塊在經歷了連續下跌後迎來反彈，支撐納指收高。盤中美股一度下挫，美國威脅動用“一切工具”報復歐盟數字稅，據稱準備啟動301調查。離岸人民幣延續昨日強勢，一度升至十四個月高點7.03附近。
宏觀層面，中央財辦詳解2025年中央經濟工作會議精神，明確明年將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，核心目標包括促進經濟穩定增長與物價合理回升，這一“新提法”為市場流動性提供明確支撐。政策層面強調加強貨幣政策前瞻性調節，保持流動性充裕與社會融資成本低位運行，同時靈活運用降准降息等工具，確保貨幣供應量與經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。在重點支持領域上，擴大內需、科技創新、中小微企業被列為核心方向，結構性貨幣政策工具將持續發力，助力金融服務實體經濟質效提升。此外，擴大內需作為明年首要重點任務，後續消費與投資增速恢復預期，將為消費、製造等板塊提供中長期支撐。近期AH市場回調，四季度信用週期拐點向下已約束市場上行空間，疊加財政政策未大舉發力、美聯儲鷹派降息效果有限等因素，年底政策空窗期與流動性擾動共同導致市場弱勢。不過，當前宏觀政策“穩增長”基調明確，內需修復與流動性寬鬆的組合，將為市場提供基本面“安全墊”，短期調整更多是情緒與資金面的階段性擾動。
行業層面，週二智能駕駛板塊逆勢走強，背後是行業迎來多重關鍵進展。國內方面，小鵬汽車於12月16日宣佈在廣州市獲得L3級自動駕駛道路測試牌照，成為國內第三家擁有該資質的車企，並啟動常態化測試，標誌著中國L3級自動駕駛從測試階段邁入商業化應用關鍵節點。據工信部規劃，首批L3級有條件自動駕駛車型准入許可已落地，長安、比亞迪等7家企業上榜，行業商業化進程顯著提速。小鵬汽車同時明確技術演進路線，計劃2025年底推出真L3級別軟件，2026年推出L4級自動駕駛車型並啟動Robotaxi試運營，硬件端將搭載自研圖靈AI芯片，算力達2250TOPS，技術競爭力持續提升。國際方面，特斯拉在奧斯汀啟動完全無人駕駛Robotaxi測試，車內無安全員與乘客，這一突破標誌其自動駕駛商業化進入關鍵驗證期，預計2035年特斯拉Robotaxi車隊規模將達100萬輛，每英里運營成本0.59美元的優勢將顯著領先行業。國內外頭部車企在自動駕駛領域的加速佈局，推動產業鏈上下游需求釋放，智能駕駛板塊的技術突破與商業化落地，將成為未來一段時間A股市場的重要結構性主線。
短期來看，市場仍處於震盪調整階段，需關注兩大核心變量：一是12月19日股指期貨交割日效應，歷史數據顯示近三年12月季末交割日主要指數平均振幅達1.5%，疊加日本央行加息會議臨近，短期市場波動可能加劇，但交割日效應更多是資金行為引發的情緒擾動，不改變中長期趨勢；二是3800點整數關口與3816點頸線位的支撐力度，當前上證指數已觸及該區域，且疊加120日半年線支撐，技術面存在超跌反彈動力，基金排名落地後有望迎來新一波行情。中長期來看，市場基本面支撐邏輯未發生變化。政策端，擴大內需戰略持續推進，消費與投資增速恢復預期明確，貨幣政策寬鬆基調為市場提供流動性支撐；產業端，智能駕駛、AI、先進製造等新動能領域技術突破不斷，商業化進程加速，小鵬、特斯拉等企業的技術佈局將帶動產業鏈估值修復。配置方向上，建議重點關注兩類標的：一是政策受益的消費與防禦板塊，如零售、食品飲料、低估值金融等，具備業績確定性與抗跌屬性；二是智能駕駛、國產芯片等產業趨勢明確的成長板塊，當前估值經過消化後已具備配置性價比，可逢市場調整佈局優質龍頭企業。
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人民幣創14個月新高，小鵬獲得L3級自動駕駛道路測試牌照
2025/12/17 08:29
人民幣創14個月新高7.03附近，小鵬在廣州獲得L3級自動駕駛道路測試牌照：週二A股三大指數呈現震盪調整態勢，整體表現偏弱。截至收盤，上證指數報3824.81點，下跌1.11%，當日開盤3861.51點，盤中最低觸及3815.84點，最高至3862.42點，成交額7332.94億元；深證成指報12985.92點，下跌1.51%，成交額9867.06億元；創業板指報3101.28點，下跌2.10%，跌幅居前，反映出市場對成長板塊的風險偏好有所下降。滬深兩市合計成交額1.72萬億元，較前一交易日縮量493億元，成交量收縮顯示市場觀望情緒升溫，恐慌性拋盤尚未大規模出現。板塊層面呈現鮮明的“防禦強、成長弱”分化格局，逆勢走強的板塊主要集中在政策利好與消費相關領域，其中零售板塊表現突出，百大集團實現4連板，廣百股份、紅旗連鎖等多股漲停，永輝超市獲主力資金淨流入26.23億元，成為當日資金關注度最高的個股之一；智能駕駛板塊受行業利好刺激逆勢活躍，北汽藍谷、浙江世寶等10餘股漲停，萬集科技、雲意電氣等漲幅超10%。回調板塊則以科技成長類為主，通信設備、半導體、光伏設備等賽道全線承壓，中際旭創下跌3.34%，淨流出15.91億元，新易盛、陽光電源等龍頭股淨流出金額均超14億元；商業航天、電商、光刻機等熱門概念板塊同樣回調，市場風格向低估值、高確定性領域傾斜。外圍市場方面，美國就業市場疲軟但並未迅速惡化，交易員們並未加大對美聯儲近期降息的押注，美股三大指數漲跌互現，美債走強，美元頹勢稍緩。據華爾街見聞，11月美國非農新增就業6.4萬人，高於市場預期，但10月就業數據被大幅下修，疊加失業率升至4.6%、為2021年以來最高水平，使得“勞動力市場正在降溫”這一判斷更具說服力。多位機構指出，這份報告既不足以觸發新一輪激進寬鬆，也強化了此前三次降息的合理性。美股道指與標普指數連跌三個交易日，科技股板塊在經歷了連續下跌後迎來反彈，支撐納指收高。盤中美股一度下挫，美國威脅動用“一切工具”報復歐盟數字稅，據稱準備啟動301調查。離岸人民幣延續昨日強勢，一度升至十四個月高點7.03附近。
宏觀層面，中央財辦詳解2025年中央經濟工作會議精神，明確明年將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，核心目標包括促進經濟穩定增長與物價合理回升，這一“新提法”為市場流動性提供明確支撐。政策層面強調加強貨幣政策前瞻性調節，保持流動性充裕與社會融資成本低位運行，同時靈活運用降准降息等工具，確保貨幣供應量與經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。在重點支持領域上，擴大內需、科技創新、中小微企業被列為核心方向，結構性貨幣政策工具將持續發力，助力金融服務實體經濟質效提升。此外，擴大內需作為明年首要重點任務，後續消費與投資增速恢復預期，將為消費、製造等板塊提供中長期支撐。近期AH市場回調，四季度信用週期拐點向下已約束市場上行空間，疊加財政政策未大舉發力、美聯儲鷹派降息效果有限等因素，年底政策空窗期與流動性擾動共同導致市場弱勢。不過，當前宏觀政策“穩增長”基調明確，內需修復與流動性寬鬆的組合，將為市場提供基本面“安全墊”，短期調整更多是情緒與資金面的階段性擾動。
行業層面，週二智能駕駛板塊逆勢走強，背後是行業迎來多重關鍵進展。國內方面，小鵬汽車於12月16日宣佈在廣州市獲得L3級自動駕駛道路測試牌照，成為國內第三家擁有該資質的車企，並啟動常態化測試，標誌著中國L3級自動駕駛從測試階段邁入商業化應用關鍵節點。據工信部規劃，首批L3級有條件自動駕駛車型准入許可已落地，長安、比亞迪等7家企業上榜，行業商業化進程顯著提速。小鵬汽車同時明確技術演進路線，計劃2025年底推出真L3級別軟件，2026年推出L4級自動駕駛車型並啟動Robotaxi試運營，硬件端將搭載自研圖靈AI芯片，算力達2250TOPS，技術競爭力持續提升。國際方面，特斯拉在奧斯汀啟動完全無人駕駛Robotaxi測試，車內無安全員與乘客，這一突破標誌其自動駕駛商業化進入關鍵驗證期，預計2035年特斯拉Robotaxi車隊規模將達100萬輛，每英里運營成本0.59美元的優勢將顯著領先行業。國內外頭部車企在自動駕駛領域的加速佈局，推動產業鏈上下游需求釋放，智能駕駛板塊的技術突破與商業化落地，將成為未來一段時間A股市場的重要結構性主線。
短期來看，市場仍處於震盪調整階段，需關注兩大核心變量：一是12月19日股指期貨交割日效應，歷史數據顯示近三年12月季末交割日主要指數平均振幅達1.5%，疊加日本央行加息會議臨近，短期市場波動可能加劇，但交割日效應更多是資金行為引發的情緒擾動，不改變中長期趨勢；二是3800點整數關口與3816點頸線位的支撐力度，當前上證指數已觸及該區域，且疊加120日半年線支撐，技術面存在超跌反彈動力，基金排名落地後有望迎來新一波行情。中長期來看，市場基本面支撐邏輯未發生變化。政策端，擴大內需戰略持續推進，消費與投資增速恢復預期明確，貨幣政策寬鬆基調為市場提供流動性支撐；產業端，智能駕駛、AI、先進製造等新動能領域技術突破不斷，商業化進程加速，小鵬、特斯拉等企業的技術佈局將帶動產業鏈估值修復。配置方向上，建議重點關注兩類標的：一是政策受益的消費與防禦板塊，如零售、食品飲料、低估值金融等，具備業績確定性與抗跌屬性；二是智能駕駛、國產芯片等產業趨勢明確的成長板塊，當前估值經過消化後已具備配置性價比，可逢市場調整佈局優質龍頭企業。
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