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該行指出，中國第三季銷量按年跌16.8%，公司透過去庫存應對艱難環境；平均售價按年持平，自然基準計(下同)收入按年跌16.9%，正常化EBITDA按年跌30.2%。管理層預期中國消費需求疲弱將延續至第四季及2027年，並將優先透過拓展家用渠道、創新及高端化穩定銷量及市佔。鋁成本壓力料於第四季及2027年持續，惟供應鏈舉措可部分抵銷。
該行下調2026至2028年盈利預測14%至19%，主要因下調中國銷量及利潤率假設，並將中國業務好轉時間延後至2028年，預期2027年盈利仍受銷量疲弱、鋁成本高企及品牌/渠道投資增加所壓。瑞銀維持百威亞太「買入」評級，目標價由8港元降至6.8港元，並預期盈利跌幅於2027年放緩，自2027年下半年起成本前景改善。(da/u)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》瑞銀降百威亞太(01876.HK)目標價至6.8元 中國市道持續艱難
2026/11/02 11:49
瑞銀發表研究報告指，百威亞太(01876.HK)公布2026年第三季業績，收入及正常化EBITDA分別為14.49億美元及3.23億美元，自然基準計，按年分別跌8.4%及22.9%。收入下跌主要受銷量按年跌10.1%拖累，平均售價則按年升1.9%。正常化EBITDA利潤率報22.3%，自然基準計按年跌4.5個百分點。該行指出，中國第三季銷量按年跌16.8%，公司透過去庫存應對艱難環境；平均售價按年持平，自然基準計(下同)收入按年跌16.9%，正常化EBITDA按年跌30.2%。管理層預期中國消費需求疲弱將延續至第四季及2027年，並將優先透過拓展家用渠道、創新及高端化穩定銷量及市佔。鋁成本壓力料於第四季及2027年持續，惟供應鏈舉措可部分抵銷。
該行下調2026至2028年盈利預測14%至19%，主要因下調中國銷量及利潤率假設，並將中國業務好轉時間延後至2028年，預期2027年盈利仍受銷量疲弱、鋁成本高企及品牌/渠道投資增加所壓。瑞銀維持百威亞太「買入」評級，目標價由8港元降至6.8港元，並預期盈利跌幅於2027年放緩，自2027年下半年起成本前景改善。(da/u)~
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