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《大行》招商證券國際維持比亞迪(01211.HK)「增持」評級 海外銷量有望延續高增長
2026/09/08 10:00
招商證券國際發表報告指，比亞迪股份(01211.HK)目前月度出口約18萬至19萬輛，管理層預期2026年海外銷量有望按年增長80%至90%，2027年預計進一步超過250萬輛；儘管今年受運力不足約束，海外銷售未能充分放量，但各區域均保持較好增長，後續隨運力改善及更多高端車型投放，海外銷量有望延續高增。維持「增持」評級及目標價130港元。

該行估計，上半年剔除匯兌影響後，海外業務單車盈利超過2萬元人民幣；三季度匯兌擾動有望減弱，伴隨高端車佔比提升及海外渠道、產能逐步成熟，單車盈利有進一步改善潛力。公司2026年目標建成2萬座閃充站，2027年新增3萬座，長期規劃超過9萬座；當前核心瓶頸在閃充電池產能，預計2026年底至2027年1至2月基本解決，2027年國內純電車型將全面搭載閃充。目前閃充車型需求旺盛、仍有大量欠單，伴隨電池產能爬坡，公司預計下半年國內銷量每月增加約2萬輛。

該行指，2026年二季度高端品牌增速快於王朝、海洋系列，閃充車型提價後需求保持韌性，帶動單車均價及盈利能力環比提升；隨著高端車型佔比提升和閃充車型放量，預計三、四季度國內單車盈利將穩中向好，三季度銷量亦有望較二季度進一步增長。匈牙利等海外工廠仍處投產初期，產能利用率及生產效率偏低；隨著產能爬坡和運營成熟，預計單車可節省1萬元人民幣以上運費及歐洲約4萬至5萬元人民幣關稅，海外業務有望由規模增長轉向量利齊升。(ha/u)~

阿思達克財經新聞
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