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《大行》美銀證券升台積電目標價至3,100元新台幣 中期估值吸引評級「買入」
2026/07/13 12:25
美銀證券發表報告，指台積電(TSM.US)2026年第二季及第三季需求穩固，毛利率在2納米量產期間仍具韌性。該行預期台積電2026年第二季銷售額按季增長12%，第三季可能按季增長10%至15%，受惠於高性能運算產品更新及2026年初加價的利好。在有利的匯率、產能利用率和定價因素下，部分被集中於2026年下半年的2納米量產攤薄效應及夏季較高電費所抵消，其毛利率在第三季可能穩定在約67%至68%(對比市場及買方預期的68%至70%)。出售世界先進(5347.TW)的收益可提升2026年第二季每股盈利1.95元新台幣。

美銀將台積電2026至28年各年每股盈利預測從103元、150元及177元新台幣，上調至各107元、153元及178元新台幣。該行指台積電中期估值具吸引力，維持「買入」評級，並基於2027年預測市盈率20倍，將台積電(2330.TW)台股目標價上調至3,100元新台幣；予台積電美股目標價590美元。雖然近期市場對2026年下半年的毛利率預測可能過於進取，但該行認為當前估值相當於2027年預測市盈率16倍(對比長期範圍11至21倍)下並不算高，受惠於其在先進技術領域的主導地位。

美銀預期台積電2026年美元計銷售額將按年增長39%，受惠於新一代GPU和ASIC的量產、更強勁的CPU、蘋果產品發佈，現再加上成熟製程定價前景更趨堅挺。在強勁的需求管道和緊張的設備供應下，該行預期2026年資本開支將達580億美元（對比指引560億美元），並在2027/28年進一步增至780億及830億美元，用於進一步的無塵室和產能擴張。

在超大規模雲端服務商(hyperscalers)需在組件成本通脹環境下籌集資金以進一步增加人工智能基礎設施支出的背景下，該行認為，台積電對人工智能投資可持續性的評論及其未來數年的資本開支承諾可能成為風向標。結構性方面，該行將關注其產能擴張策略，如何在滿足客戶需求(因英特爾(INTC.US)的後端競爭)與行業下行時的業務週期性之間取得平衡。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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