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《大行》滙研降招金礦業(01818.HK)目標價至16.5元 因復產延遲下調收入及盈利預測
2026/10/21 13:01
滙豐研究發表研究報告指，招金礦業(01818.HK)第三季業績偏弱似乎已充分於股價反映，主要估值驅動因素為2027年產量復甦軌跡及金價波動。維持「持有」評級，按不變的9倍前瞻市盈率，並採用1.18的人民幣兌港元匯率計算，將H股目標價由17.6港元下調至16.5港元。在宏觀不確定性下，招金股價料區間波動，直至金價出現上行軌跡燃起風險胃納。

該行指出，第三季自產金產量僅1.3噸，按季大跌71%，遠低於預期，料市場共識將大幅下調；惟投資者更聚焦2027年盈利及宏觀趨勢，多於2026年業績。該行預期，若產量復甦再延遲，按產量較預期低15%至30%估算，2027年盈利或較現有預測低19%至38%。

該行因應復產延遲，將2026年及2027年收入預測分別下調11%及6%，並將2026年利潤率預測下調4個百分點，反映較低利潤率的外購及冶煉金佔收入比重上升，因而將2026年及2027年盈利預測分別下調23%及6%；2027年每股盈利預測由1.66元人民幣下調至1.55元人民幣。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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