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中國國家統計局9月9日公佈8月物價數據，中國全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.8%，1-8月平均上漲0.9%；工業生產者出廠價格（PPI）同比上漲3.8%，環比上漲0.4%。CPI同比繼續回落，核心通脹維持低位，反映出居民消費端復甦仍顯疲弱；PPI環比由負轉正、同比漲幅擴大，主要受國際原油、有色金屬價格上漲及國內部分工業品需求改善帶動。PPI與CPI剪刀差走擴至3個百分點，上游原材料價格向中下游傳導仍不順暢，企業盈利空間承壓。這一通脹格局對貨幣政策構成一定約束：消費端通縮壓力尚存，但工業端價格回升限制了進一步寬鬆的迫切性。
近期中國市場呈現典型的縮量分化格局，昨日科技股退潮後週期股接力，但成交萎縮和跌多漲少的個股結構表明市場情緒仍偏謹慎。操作上建議回避高位科技股追高風險，關注煤炭、航運等週期方向的短期交易性機會，同時留意CPI低位運行背景下消費板塊的超跌修復可能。中長期算力產業鏈（光模塊、PCB、液冷散熱）因產業趨勢明確、訂單能見度高，仍是核心高景氣方向。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
中國A股三大指數走勢分化，呈現典型的縮量分化格局
2026/09/10 08:26
中國A股三大指數走勢分化，呈現典型的縮量分化格局：9月9日，中國A股三大指數走勢分化，滬指與深成指微幅收紅，創業板指小幅收跌，科創50指數跌幅近0.8%。上證指數收報3951.51點，上漲0.28%；深證成指收報13723.32點，上漲0.15%；創業板指收報3354.97點，下跌0.14%。滬深兩市合計成交約1.87萬億元，較9月7日縮量約800億元，連續第四個交易日成交低於2萬億，顯示增量資金入場意願仍偏謹慎。個股層面跌多漲少，全市場3642只個股下跌、1794只上漲，漲停49家、跌停7家，賺錢效應明顯回落。板塊方面，煤炭、航運、海洋捕撈等週期方向逆勢走強；傳媒、出版、遊戲等前期活躍板塊大幅回調，出版傳媒跌停。板塊輪動加速，資金從高位科技向週期防禦切換。9月7日大漲的CPO、光模塊、PCB等算力硬件板塊在9月9日集體分化，中際旭創等高成交額個股呈現震盪整理，科創50領跌寬基指數，反映科技股在連續急漲後面臨獲利兌現壓力。與此同時，煤炭板塊震盪走強，雲煤能源、鄭州煤電、大有能源漲停，催化邏輯在於高溫持續推升用電需求、煤價企穩回升；航運概念異動拉升，海通發展5天3板，南京港、招商輪船漲停，受中東局勢升溫推升油運風險溢價及運價上漲預期驅動。資金高低切換特徵顯著，但低位板塊的持續性仍需觀察，市場尚未形成新的共識主線。中國國家統計局9月9日公佈8月物價數據，中國全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.8%，1-8月平均上漲0.9%；工業生產者出廠價格（PPI）同比上漲3.8%，環比上漲0.4%。CPI同比繼續回落，核心通脹維持低位，反映出居民消費端復甦仍顯疲弱；PPI環比由負轉正、同比漲幅擴大，主要受國際原油、有色金屬價格上漲及國內部分工業品需求改善帶動。PPI與CPI剪刀差走擴至3個百分點，上游原材料價格向中下游傳導仍不順暢，企業盈利空間承壓。這一通脹格局對貨幣政策構成一定約束：消費端通縮壓力尚存，但工業端價格回升限制了進一步寬鬆的迫切性。
近期中國市場呈現典型的縮量分化格局，昨日科技股退潮後週期股接力，但成交萎縮和跌多漲少的個股結構表明市場情緒仍偏謹慎。操作上建議回避高位科技股追高風險，關注煤炭、航運等週期方向的短期交易性機會，同時留意CPI低位運行背景下消費板塊的超跌修復可能。中長期算力產業鏈（光模塊、PCB、液冷散熱）因產業趨勢明確、訂單能見度高，仍是核心高景氣方向。
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