等待美聯儲議息會議，3000點拉鋸戰或將持續：上周市場大幅震盪，滬指累計下跌3.86%，創業板指下跌7.48%，成交量持續萎縮，主板量能在週三創出近期新高後，週五兩市成交量再度萎縮至4223億，兩融餘額持續下降。據數據寶統計，上周資金淨流出2296億元，創年內單周資金淨流出最高紀錄。雖然近期央行反覆通過逆回購和MLF等政策性金融工具向市場釋放流動性，上周央行累計淨投放6800億，但資金緊張情緒未見明顯改善， Shibor利率普漲，隔夜小幅上漲至2.038％，創下兩個月新高。本周兩市合計解禁股數達60億股，佔未解禁限售A股的0.97%，解禁市值達816億元，為年內第六高，資金面緊張和解禁潮來臨或使得本周A股承壓。

在利率風險、信用風險和流動性風險等多重因素刺激下，近期債務違約黑天鵝事件頻發，債市進入風險集中釋放階段。而且伴隨著債市違約潛在風險的發酵，市場上出現多家公募基金踩雷違約債的現象，如方達基金等3家公募基金參與投資違約公司中鐵物資發行的債券，累計持有債券的市值為1.11億元。債市整體槓桿水準自2013年以來趨勢性上行，券商和基金公司加槓桿較為普遍，一旦違約風險上升，債市去杠杠問題或波及A股市場流動性。面對金融機構信用風險持續上升和互聯網金融及非法集資案件頻發，據悉央行正研究制定金融“十三五”規劃，助力於防範系統性金融風險。

本周市場將迎來各國央行“利率決議周”，4/26-4/27日美聯儲議息會議，4/28日本4月央行利率決議、等都有可能影響資本市場走向，A股不確定性因素增加。雖然目前市場一致認為美聯儲4月甚至6月加息概率都降低，但仍需提防會議發佈偏鷹派言論，美元指數上漲預期將加大人民幣貶值壓力。近期市場流動性緊平衡、債券違約風險進入高發期、解禁壓力加大等因素促使大盤繼續上行存在阻力，商品期貨市場的暴漲顯示市場遊資充沛，期交所已經連續示警，或將有部分資金回流股市。上週三股市暴跌是對於近期風險的集中釋放，而且週五尾盤的拉升增強市場對於國家隊護盤預期。我們仍繼續維持區間看法，逢低可佈局四主線：1）高股息低估值的大藍籌以備長線建倉； 2）股災後股價遭腰斬且質優的滯漲股；3）低市值國企殼資源，等待國企合併重組大潮來臨。4）受益於4/27-28大數據產業峰會召開的大數據概念股。

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