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美AI交易降溫 高盛料歐洲已為AI革命第二階段做好準備
2026/11/10 10:09
全球人工智能熱潮最明顯反映於美國科技股，但鑑於近期相關股份表現受壓，以及市場對其投資前景的憂慮，高盛認為現時是分散投資的良機，而歐洲可能成為受惠地區。

高盛周一(9日)發表的全球策略報告指出，雖然歐洲近年受惠於AI交易爆發性增長的程度較低，但過去相對美國表現落後的因素，現時可能反而成為優勢。AI基建股僅佔Stoxx 600指數的9%，對2027年每股盈利增長9%的預測只貢獻兩個百分點。

在10月及11月首周的市場波動期間，這種分散化已帶來表現優勢。自2023年以來AI交易出現的八次最大短期調整中，Stoxx 600平均回報為2%，同期標普500指數下跌4%，更廣泛的AI股票組合則下跌19%。由Guillaume Jaisson領導的報告指出，標普500指數對「AI因素」的敏感度是歐洲基準指數的三倍。

報告指出，歐洲可為希望參與AI主題的投資者提供硬件設備相關投資機會，以及受惠於生產力提升的渠道。

Jaisson及其團隊表示，歐洲已為AI革命第二階段做好準備，擁有大量計算及半導體製造商、電力及冷卻設備供應商、數據中心及實體基建公司，以及發電企業。即使2027年盈利預計增長20%，歐洲AI基建板塊的市盈率已由23倍降至18倍。

報告稱，在ChatGPT推出前，相關企業平均每年增長約8%，其後增速已加快至12%。高盛表示，「AI資本開支增長或已見頂，但支出並未停止。」

AI建設第三階段的受惠者，將是收入受AI技術推動的企業，例如軟件及IT服務公司。市場對新AI時代中企業護城河持續性的憂慮，導致歐洲及美國相關板塊估值遭下調，市盈率由接近25倍壓縮至17倍。

報告指出，雖然尚未獲充分驗證，但最大潛在增長機會可能來自生產力提升。歐洲長期面對勞工短缺、勞動市場僵化及監管過度等問題。由於歐洲在相關領域落後於美國，自動化大量工作或可為整體經濟生產力帶來更大提升空間。

高盛估算，Stoxx 600企業三分之一的工資支出可被自動化取代，若成功落實，盈利最多可提升24%。

報告列出歐洲市值最大的AI基建相關企業，包括ASML(ASML.US)、Siemens(西門子)、Iberdrola及Vinci。在AI收入增長類別中，報告提及Prosus、RELX及SAP(SAP.US)。

至於長期生產力受惠者，高盛提及銀行股巴克萊及德銀、化工企業Croda、科技股Capgemini及Sage，以及保險公司蘇黎世及Admiral。(da)~

阿思達克財經新聞
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