社融新增3.09萬億超預期放量，4月汽車銷量年內首次正增長：週三，A股三大指數震盪整理，其中創業板指走勢較弱，收盤跌幅超過1%。兩市合計成交6847億元，行業板塊漲少跌多，水泥板塊逆市走強。具體來看，滬指收盤下跌0.02%，收報2894.80點；深成指下跌0.29%，收報10969.28點；創業板指下跌1.05%，收報2102.83點。當日無逆回購到期，實現零投放零回籠。
4月社融数据超預期，新增社融3.1萬億，較去年同期多增1.4萬億，社融存量增速12%，為2018年6月以來最高增速。 持續放量的社融主要依靠表內信貸和債券融資（含企業和政府債券）兩大板塊支撐,繼續3月天量融資之後，4月企業債券融資規模繼續超過9000億元；與基建投資聯繫更為緊密的中長期企業信貸同比接近100%。4月末，M2餘額209.35萬億元，同比增長11.1%（預期及前值均為10.1%），增速分別比上月末和上年同期高1個和2.6個百分點；狹義貨幣M1餘額57.02萬億元，同比增長5.5%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和2.6個百分點；流通中貨幣M0餘額8.15萬億元，同比增長10.2%。當月淨回籠現金1537億元。居民融資繼續回歸常軌，對應同期地產銷售逐步回歸正常；但非標融資表現平庸，指向本輪信用擴張對地產線索的依賴度有所下降。本輪信用擴張更多依賴基建線索，企業中長期貸款擴張應與基建项目加快融資有關。
5月11日中汽協發佈最新產銷数据，4月汽車產銷分別達到210.2萬輛和207萬輛，同比增長2.3%和4.4%，為今年以來首次實現銷量增長的月份，也是中國車市21個月以來首次增長。今年年初疫情爆發後車市1到4月增速為-21%、-79%、-40%、-6%，3月和4月的同比增速拉升都達到近40個百分點，體現了疫情以來呈現穀底V型回升的良好態勢。4月零售環比3月增長36.6%，疫情後的車市反轉改變了正常季節規律，體現疫情後复產复工等綜合政策引導效果良好，加之疫情後剛需恢复較快。20年1-4月的全國乘用車市場累計零售444.5萬輛，零售累計同比下降32.7%，1-4月零售同比減少216萬輛，約占去年零售總量10個百分點，主要是疫情因素和春節偏早因素的雙重影響。隨著疫情緩解和各地抓緊复產复工的有效推動，4月各地經銷店基本恢复正常狀態，銷售與售後的人氣恢复較好，從周度零售数据看，新車零售在第二周後基本恢复平穩。雖然4月國外疫情持續加劇的負面信息對國內消費信心恢复仍有影響，但疫情下出行的剛性需求對車市拉動效果較強，加之各地促消費政策的拉動，暫時彌補了疫情後購買力不足的影響。近期的國際油價低迷也顛覆了消費者對油價上漲預期的認識，國內成品油價格處於低位也降低了用戶的使用成本，有利於促進車市消費。預計隨著4月中旬後的車市銷量逐步穩定，5月車市已經進入後疫情時代，月度銷量會處於正常性季節波動狀態。
發電耗煤方面，六大電廠日均耗煤持續反彈，5月前11日日均耗煤量同比3.9%，為疫情後月度同比首次轉正。5月11日李克強主持召開座談會，表示受疫情嚴重衝擊和世界經濟衰退影響，中國發展面臨前所未有的困難挑戰。要堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，及時跟蹤分析形勢變化，加大宏觀調控力度。政策調節著力點要放在六穩、六保上，突出保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉。從高頻数据顯示的情況看，近期產銷兩端都在改善，但行業、地區分化在加劇。發電耗煤方面，六大電廠日均耗煤持續反彈，5月前11日日均耗煤量同比3.9%，為疫情後月度同比首次轉正。市場趨勢上，一季報盈利風險釋放，海外疫情初步呈現向好趨勢，國內兩會召開臨近，市場繼續處於反彈窗口期。行業配置方面，以內需政策為導向,建議關注盈利修复可能較大以及內需導向政策相關的板塊，以內需、新舊基建及相關科技龍頭(5G、雲計算、新能源車等)為主線。
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