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美聯儲副主席布雷納德在內的多位官員表示，利率還需更高並維持一段時間，聯儲將會堅決避免不成熟地降息。歐央行行長拉加德表示，即使歐元區經濟活動可能大幅放緩，也將在未來幾次會議上進一步加息，以防範通脹預期持續上升的風險。多國貨幣兌美貶值。美聯儲今年大舉加息，致使多國貨幣遭大幅拋售。以日本為首的亞洲多國對匯率市場實施干預，日本動用3.6萬億日元於 24年來首次干預匯市。美國通脹仍處高位，8月核心PCE錄得4.9%，較上月上升0.2個百分點，頑固通脹使得聯儲政策難以放鬆。歐洲領先指數持續下降，歐元區經濟景氣指數9月錄得93.7，較上月大幅下滑3.6個點數，為連續第7個月回落，衰退風險難以忽視。
9月中國製造業PMI重回線上至50.1%，主要是高溫限產邊際消退、基建發力形成實物工作量以及穩經濟政策加碼等因素共同帶動，但外需回落內需疲軟，疊加房地產下行週期延續，國內經濟壓力仍然較大。今年國慶期間，全國國內旅遊出遊4.22億人次，同比減少18.2%，按可比口徑恢復至2019年同期的60.7%。實現國內旅遊收入2872.1億元，同比減少26.2%，恢復至2019年同期的44.2%。全國日均旅客發送量為3650.6萬人次，比2021年同期日均下降36.4%，比2019年同期日均下降58.1%。9/30日央行決定，自2022年10月1日起，下調首套個人住房公積金貸款利率0.15個百分點，5年以下（含5年）和5年以上利率分別調整為2.6%和3.1%。第二套個人住房公積金貸款利率政策保持不變，即5年以下（含5年）和5年以上利率分別不低於3.025%和3.575%。同日，財政部、稅務總局公告，自2022年10月1日至2023年12月31日，對出售自有住房並在現住房出售後1年內在市場重新購買住房的納稅人，對其出售現住房已繳納的個人所得稅予以退稅優惠。
10/7日美國商務部將31家中國實體加入UVL“未經驗證清單”，這份名單多數是與半導體、光電子、化工鋰電相關的公司、大學和重點實驗室，其中包括國內半導體設備龍頭北方華創孫公司北方華創磁電科技有限公司，以及國內三大存儲基地之一的長江存儲，意味著美國供應商在向這些實體銷售技術時將面臨新的障礙。節前A股成交量萎縮至 6000億元左右水準，在海外多重風險事件發酵以及國內大會臨近等不確定性因素交織的背景下，市場交投情緒已降至冰點。節後，10/16二十大會議召開，中旬統計局公佈Q3經濟資料，疊加海外全球金融風險、通脹壓力、經濟衰退風險共存，隨著A股市場進入三季報披露季，預計在整體承壓的基調下結構性分化行情還將持續。具體操作上，以穩為主線選擇業績確定性標的，關注政策加碼催化的地產、銀行，以及具備業績支撐的光伏、儲能等行業。
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本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
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全球經濟衰退、緊縮預期升溫，A股結構性分化行情還將持續
2022/10/10 09:00
國慶期間，全球市場整體迎來修復視窗，MSCI全球指數上漲1.7%，MSCI發達市場上漲1.6%，MSCI新興市場上漲2.5%。分市場來看，日經225、韓國綜合指數和恒生指數分別上漲4.5%、3.6%、3.0%，納斯達克指數、德國DAX、英國富時100指數上漲0.7%、1.3%、1.4%。10/2日瑞士信貸暴雷傳聞擾動市場，引發瑞信股價暴跌、CDS一度創新高。10/7日瑞信宣佈回購價值30億瑞郎（約30億美元）的自身債券，截止至10/7日美股收盤，瑞信股價已經收復9/21日以來跌幅，10/27日將披露戰略改革計畫的最新資訊。9月全球製造業PMI指數由前月的50.3%下降0.5個百分點至49.8%，為2020年6月以來首次跌破榮枯線，ISM美國製造業PMI指數由上月的52.8%下降1.9個百分點至50.9%，德、英、意、西班牙等主要國家製造業PMI指數均持續下降或預示歐洲已陷入經濟衰退。美聯儲副主席布雷納德在內的多位官員表示，利率還需更高並維持一段時間，聯儲將會堅決避免不成熟地降息。歐央行行長拉加德表示，即使歐元區經濟活動可能大幅放緩，也將在未來幾次會議上進一步加息，以防範通脹預期持續上升的風險。多國貨幣兌美貶值。美聯儲今年大舉加息，致使多國貨幣遭大幅拋售。以日本為首的亞洲多國對匯率市場實施干預，日本動用3.6萬億日元於 24年來首次干預匯市。美國通脹仍處高位，8月核心PCE錄得4.9%，較上月上升0.2個百分點，頑固通脹使得聯儲政策難以放鬆。歐洲領先指數持續下降，歐元區經濟景氣指數9月錄得93.7，較上月大幅下滑3.6個點數，為連續第7個月回落，衰退風險難以忽視。
9月中國製造業PMI重回線上至50.1%，主要是高溫限產邊際消退、基建發力形成實物工作量以及穩經濟政策加碼等因素共同帶動，但外需回落內需疲軟，疊加房地產下行週期延續，國內經濟壓力仍然較大。今年國慶期間，全國國內旅遊出遊4.22億人次，同比減少18.2%，按可比口徑恢復至2019年同期的60.7%。實現國內旅遊收入2872.1億元，同比減少26.2%，恢復至2019年同期的44.2%。全國日均旅客發送量為3650.6萬人次，比2021年同期日均下降36.4%，比2019年同期日均下降58.1%。9/30日央行決定，自2022年10月1日起，下調首套個人住房公積金貸款利率0.15個百分點，5年以下（含5年）和5年以上利率分別調整為2.6%和3.1%。第二套個人住房公積金貸款利率政策保持不變，即5年以下（含5年）和5年以上利率分別不低於3.025%和3.575%。同日，財政部、稅務總局公告，自2022年10月1日至2023年12月31日，對出售自有住房並在現住房出售後1年內在市場重新購買住房的納稅人，對其出售現住房已繳納的個人所得稅予以退稅優惠。
10/7日美國商務部將31家中國實體加入UVL“未經驗證清單”，這份名單多數是與半導體、光電子、化工鋰電相關的公司、大學和重點實驗室，其中包括國內半導體設備龍頭北方華創孫公司北方華創磁電科技有限公司，以及國內三大存儲基地之一的長江存儲，意味著美國供應商在向這些實體銷售技術時將面臨新的障礙。節前A股成交量萎縮至 6000億元左右水準，在海外多重風險事件發酵以及國內大會臨近等不確定性因素交織的背景下，市場交投情緒已降至冰點。節後，10/16二十大會議召開，中旬統計局公佈Q3經濟資料，疊加海外全球金融風險、通脹壓力、經濟衰退風險共存，隨著A股市場進入三季報披露季，預計在整體承壓的基調下結構性分化行情還將持續。具體操作上，以穩為主線選擇業績確定性標的，關注政策加碼催化的地產、銀行，以及具備業績支撐的光伏、儲能等行業。
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