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該行指出，按人民銀行及國家金融監管總局新融資框架，按揭貸款資金須於項目竣工備案後方可發放，現金回籠將延至竣工，現金轉換周期拉長。實體市場方面，核心城市新樓供應將因推盤周期由6至10個月延長至1.5至2.5年而受壓，有助供需更快再平衡，並支持明年樓價回穩；購買力將流向二手市場，新樓僅在產品層面上競爭。該行又估計今年內地土地銷售收入約1.8萬億元人民幣。
對房企而言，政策或導致盈利減少8至17%，發展物業淨利潤率由6%降至4%，項目內部回報率由約20至25%，降到3至7%；若要抵銷盈利影響，樓價需上升約7%，若要抵銷股本回報率影響，房價需上升超過40%，發展商如要維持相近銷售規模，或需多投入70至120%自有資金，或透過依賴供應商資產負債表來提高經營槓桿。
該行看好行業龍頭，首選股包括中國海外發展(00688.HK)、華潤置地(01109.HK)、貝殼(02423.HK)及中國金茂(00817.HK)，均予「買入」評級。該行予中國海外目標價18.3元；潤地目標價43.1元；貝殼(02423.HK)目標價75.4元；中國金茂(00817.HK)目標價2.3元。(sl/ad)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》花旗：內房行業進入第三輪變革 看好中海外(00688.HK)及潤地(01109.HK)等
2026/09/11 11:24
花旗發表研究報告指，中國房地產行業正進入第三輪變革，由沿用逾28年的預售制度轉向現樓銷售模式，連同項目公司制度及主辦銀行制度的引入，屬於對房地產開發及融資模式的全面重整，並標誌行業第二輪供應層面改革。該行指出，按人民銀行及國家金融監管總局新融資框架，按揭貸款資金須於項目竣工備案後方可發放，現金回籠將延至竣工，現金轉換周期拉長。實體市場方面，核心城市新樓供應將因推盤周期由6至10個月延長至1.5至2.5年而受壓，有助供需更快再平衡，並支持明年樓價回穩；購買力將流向二手市場，新樓僅在產品層面上競爭。該行又估計今年內地土地銷售收入約1.8萬億元人民幣。
對房企而言，政策或導致盈利減少8至17%，發展物業淨利潤率由6%降至4%，項目內部回報率由約20至25%，降到3至7%；若要抵銷盈利影響，樓價需上升約7%，若要抵銷股本回報率影響，房價需上升超過40%，發展商如要維持相近銷售規模，或需多投入70至120%自有資金，或透過依賴供應商資產負債表來提高經營槓桿。
該行看好行業龍頭，首選股包括中國海外發展(00688.HK)、華潤置地(01109.HK)、貝殼(02423.HK)及中國金茂(00817.HK)，均予「買入」評級。該行予中國海外目標價18.3元；潤地目標價43.1元；貝殼(02423.HK)目標價75.4元；中國金茂(00817.HK)目標價2.3元。(sl/ad)~
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